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在節(jié)能減排等因素推動(dòng)下，柴油機(jī)排放逐步升級，天然氣汽車大幅回暖，公司天然氣及柴油機(jī)電控等業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長。新能源汽車銷量上半年逐步回暖，下半年歷來是銷售旺季。公司新能源汽車電機(jī)產(chǎn)品覆蓋面廣，配套車型眾多，銷量爆發(fā)有望推動(dòng)公司業(yè)績高速增長。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.39 元、0.52 元和0.68元，給予2018 年35 倍市盈率，合理目標(biāo)價(jià)18.20 元，維持買入評級。
    支撐評級的要點(diǎn)
    中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，汽車電子是主要增長點(diǎn)。上半年收入和利潤均快速增長，主要受益于上海海能、汽車座椅電機(jī)等業(yè)務(wù)快速增長。在節(jié)能減排等因素推動(dòng)下，柴油機(jī)排放逐步升級，天然氣汽車大幅回暖，公司天然氣及柴油機(jī)電控等汽車電子業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長。
    新能源汽車銷量持續(xù)回暖，潛在爆款車型有望推動(dòng)公司業(yè)績爆發(fā)。新能源汽車銷量上半年逐步回暖，下半年歷來是銷售旺季，銷量有望爆發(fā)。
    公司新能源汽車電機(jī)產(chǎn)品覆蓋低速車、物流車、乘用車和大巴車等全系列電動(dòng)汽車，已經(jīng)進(jìn)入五菱、吉利、眾泰、東風(fēng)、玉柴、宇通、御捷等配套體系，有望全面受益。公司已完成吉利帝豪EV 的整車公告，以及寶駿E100 等車型的量產(chǎn)準(zhǔn)備，潛在爆款車型有望帶來業(yè)績快速增長。此外公司已開展新能源汽車用輕量化高功率密度（扁線電機(jī)）項(xiàng)目等新產(chǎn)品的研發(fā)，目前進(jìn)展順利，新品未來量產(chǎn)有望推動(dòng)公司業(yè)績爆發(fā)。
    評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    1）新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；2）柴油機(jī)電控等業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
    估值
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.39 元、0.52 元和0.68 元，考慮到公司在新能源汽車電機(jī)等領(lǐng)域的良好前景，給予2018 年35 倍市盈率，合理目標(biāo)價(jià)18.20 元，維持買入評級。