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公司主要從事順酐酸酐衍生物、芴類等精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐等。順酐酸酐衍生物主要用于環(huán)氧樹(shù)脂固化、合成聚酯樹(shù)脂和醇酸樹(shù)脂等，廣泛應(yīng)用在電子元器件封裝材料、電氣設(shè)備絕緣材料、涂料、復(fù)合材料等諸多領(lǐng)域。芴類產(chǎn)品主要用于光電材料及醫(yī)藥中間體等領(lǐng)域。目前公司有3 萬(wàn)噸順酐酸酐衍生物類產(chǎn)能。公司計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行募集資金不超過(guò)2.04 億元，用于實(shí)施“年產(chǎn)1 萬(wàn)噸順酐酸酐衍生物擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“年產(chǎn)3000噸新型樹(shù)脂材料氫化雙酚A 項(xiàng)目”和“年產(chǎn)1000 噸電子化學(xué)品項(xiàng)目”。2017年6 月，該增發(fā)申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。
    限制性股票激勵(lì)計(jì)劃有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。本次股權(quán)激勵(lì)擬授予股票數(shù)量170萬(wàn)股，授予價(jià)格13.88 元/股，激勵(lì)對(duì)象122 人。擬授予的股票中，首次授予138萬(wàn)股，預(yù)留32 萬(wàn)股。公司層面的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：以2014-2016 年凈利潤(rùn)均值為基數(shù)，2017、2018、2019 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%、45%、60%。
    限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)成本對(duì)公司凈利潤(rùn)影響不大。公司的激勵(lì)成本需要攤銷的總費(fèi)用為511.08 萬(wàn)元，2017-2020 年攤銷的成本為144.73 萬(wàn)元、314.17萬(wàn)元、50.36 萬(wàn)元、1.82 萬(wàn)元，對(duì)凈利潤(rùn)影響較低。若考慮到激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司發(fā)展的正向激勵(lì)作用，其帶來(lái)的公司業(yè)績(jī)提升預(yù)計(jì)將會(huì)高于其帶來(lái)的費(fèi)用增加。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。由于增發(fā)價(jià)格未知，暫不考慮增發(fā)帶來(lái)的股本增加，但是由于項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始建設(shè)，考慮未來(lái)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后帶來(lái)的收入和利潤(rùn)增加，我們預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.46 元、0.58 元、0.73 元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格或大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建設(shè)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。