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>> 東北證券-弘信電子(300657)良率提升助推業(yè)績高增,靜待荊門廠區(qū)新產(chǎn)能釋放-170816
上傳日期:   2017/8/16 大小:   371KB
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評級:   買入 作者:   王建偉
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    點評:
    研發(fā)投入效果顯現(xiàn),上行的良率和充足的訂單推動業(yè)績增長。公司此前用自有資金先行投入募集資金投資“卷對卷”項目,隨著17 年該高端生產(chǎn)線逐漸磨合,公司產(chǎn)品的生產(chǎn)效率及良率均得到穩(wěn)步提升;上升的良率也讓弘信接到更多的優(yōu)質(zhì)訂單。另外,公司控股子公司廈門弘漢光電背光模組產(chǎn)品收入比上年同期增長203.7%,實現(xiàn)扭虧。
    FPC 銷售增77%,背光源模組收入及毛利率雙升,軟硬結合板依然虧損。公司產(chǎn)品分為:FPC、背光源模組和軟硬結合板三類;上半年各產(chǎn)品營收占比分別為:69%、25%、5%;營收較上年同期分別增長:77.38%、203.73%、203.44%;毛利率分別為:14.78%、19.9%、-17.44%。FPC 產(chǎn)品毛利率基本維持穩(wěn)定;背光源模組毛利率同比增長13.21%,主要源于上半年該產(chǎn)品生產(chǎn)效率和產(chǎn)品直通率的大幅提升;軟硬結合板毛利較上年同期下降26.85%,主要源于弘信華印之前產(chǎn)品大多用于指紋識別模組,今年重點開拓攝像頭模組用軟硬結合板;客戶端對高像素攝像頭模組用軟硬結合板平整度要求高,而公司技術儲備不足,致使大量貼裝完元器件后的產(chǎn)品報廢,從而導致虧損增加;公司稱該狀況已得到有效遏制,下半年有望扭虧。
    荊門基地投產(chǎn),產(chǎn)能瓶頸有望緩解。弘漢光電背光模組與弘信電子FPC 業(yè)務均出現(xiàn)訂單大幅增加導致產(chǎn)能不足狀況。弘漢光電荊門生產(chǎn)基地已于 2017 年 6 月末投產(chǎn),將有效緩解產(chǎn)能瓶頸。
    風險提示:公司項目推進進度不及預期。
 
 
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