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2017 上半年公司醫(yī)藥工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)較好，按同期可比口徑計(jì)算公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)21.34%。
    大品牌大品種工程效果顯著，重點(diǎn)產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)
    公司按照專注制藥業(yè)務(wù)、聚焦內(nèi)生增長(zhǎng)的戰(zhàn)略要求，啟動(dòng)大品牌大品種工程，爭(zhēng)取利用5 年時(shí)間實(shí)現(xiàn)培育出10 個(gè)大品牌大品種的目標(biāo)。大品牌大品種主要包括：“康恩貝”牌腸炎寧系列、“康恩貝”牌麝香通心滴丸、“恤彤”牌丹參川芎嗪注射液、“前列康”牌普樂(lè)安及黃莪等系列、“天保寧”牌銀杏葉系列、“金奧康”牌奧美拉唑系列、“金康速力”牌乙酰半胱氨酸及漢防己甲素系列和“珍視明”牌滴眼液及眼健康系列產(chǎn)品等。同時(shí)，公司成立大品牌大品種工程總指揮部，聘任各個(gè)品牌（品種）項(xiàng)目的指揮長(zhǎng)，為工程的實(shí)施推進(jìn)提供保障。
    2017 年上半年，大品牌大品種工程的產(chǎn)品累計(jì)完成銷售收入15.39 億元，同比增長(zhǎng)18.95%。以零售市場(chǎng)品牌運(yùn)作模式的部分產(chǎn)品出現(xiàn)突破性增長(zhǎng)：
    腸炎寧：獨(dú)家品種，療效顯著，上市多年未發(fā)現(xiàn)明顯毒副作用。目前在腸道用藥中，公司的腸炎寧市場(chǎng)份額最高。國(guó)家對(duì)藥品價(jià)格管制放開后，公司對(duì)腸炎寧進(jìn)行了終端價(jià)格調(diào)整。半年銷售收入達(dá)到2.87 億元，同比增長(zhǎng)73%；
    復(fù)方魚腥草合劑：主要用于治療感冒及喉嚨疼痛。上半年銷售收入達(dá)到5800 萬(wàn)元，同比增80%，由與腸炎寧相同的銷售平臺(tái)英諾琺醫(yī)藥公司開展銷售工作，未來(lái)高速增長(zhǎng)值得期待；
    “珍視明”品牌系列產(chǎn)品、“康恩貝”牌三七藥酒等重點(diǎn)產(chǎn)品銷售收入同比增幅也達(dá)到70%以上；
    處方藥產(chǎn)品受行業(yè)政策影響，有升有降：
    漢防己甲素片：銷售收入1.1 億元，同比增45%，必坦、金奧康等仍保持增長(zhǎng)；
    丹參川芎嗪注射液：繼續(xù)受醫(yī)保控費(fèi)和醫(yī)藥流通“兩票制”政策等影響，實(shí)現(xiàn)銷售收入2.97 億元，同比略降2.28%，呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)；
    “前列康”普樂(lè)安系列：因處于市場(chǎng)策略調(diào)整適應(yīng)期，銷售收入下降約15%；
    “天保寧”銀杏葉制劑系列：因政策及醫(yī)院市場(chǎng)變化等不利影響，銷售收入下降約21%；
    把握政策機(jī)遇，主導(dǎo)產(chǎn)品醫(yī)保目錄增補(bǔ)與低價(jià)藥價(jià)格調(diào)整雙管齊下
    根據(jù)醫(yī)院端市場(chǎng)變化趨勢(shì)，公司重點(diǎn)推進(jìn)主導(dǎo)產(chǎn)品和潛力產(chǎn)品的醫(yī)保目錄調(diào)整工作，基本達(dá)成預(yù)期效果，漢防己甲素片，青霉素皮試劑、腸炎寧顆粒、藍(lán)芩顆粒等獨(dú)家品種（規(guī)格）等共15 個(gè)品種新進(jìn)入2017 版國(guó)家醫(yī)保目錄；同時(shí)積極跟進(jìn)各省醫(yī)保目錄調(diào)整進(jìn)度，努力做好乙酰半胱氨酸泡騰片、黃莪膠囊、丹參川芎嗪注射液等重點(diǎn)品種在各省的醫(yī)保目錄增補(bǔ)工作。
    在藥品價(jià)格方面，兼顧保市場(chǎng)與保價(jià)格，部分低價(jià)藥品種價(jià)格分步提高。
    2017 下半年：圍繞大品牌大品種工程，回歸內(nèi)生性增長(zhǎng)
    1）建立并完善支撐保障體系，實(shí)現(xiàn)主要品種全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)高效協(xié)同，為大品牌大品種后期放量提供全方位保障；2）根據(jù)醫(yī)保支付方式改革和地方醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整進(jìn)展，完成相應(yīng)重點(diǎn)品種的價(jià)格維護(hù)和目錄增補(bǔ)；3）市場(chǎng)營(yíng)銷方面，重點(diǎn)聚焦打造OTC、慢病用藥、特色?？朴盟幦蠛诵漠a(chǎn)品群組的零售市場(chǎng)；4）研發(fā)方面，做好銀杏葉全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目和丹參川芎嗪注射液、麝香痛心滴丸、三七藥酒等品種的二次開發(fā)；5）配方顆粒方面，加快江西天施康配方顆粒臨床單位試用申請(qǐng)進(jìn)度，年底前確保一定品種和產(chǎn)品的生產(chǎn)供應(yīng)。同時(shí)，公司將爭(zhēng)取獲得浙江省第二批試點(diǎn)配方顆粒資格。
    剔除珍誠(chéng)醫(yī)藥因素，財(cái)務(wù)指標(biāo)基本正常
    2017 上半年，制藥業(yè)務(wù)毛利率同比下降1.65%，主要由于原料藥毛利率同比下降6.46%，營(yíng)收大幅增加93.25%所致，原料藥業(yè)務(wù)毛利率下降主要由于耐思康公司未完全恢復(fù)生產(chǎn)，成本高產(chǎn)量低所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降61.32%，主要由于公司努力降低有息負(fù)債成本，銀行借款規(guī)模較上年同期期末余額下降56.39%所致；投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降165.19%，主要由于公司支付收購(gòu)貴州拜特公司股權(quán)追加對(duì)價(jià)、上年同期募集資金定期存款到期解付5.35 億元導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金流出增加，同時(shí)貴州拜特公司2 億元理財(cái)產(chǎn)品贖回，收到的投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加所致；投資收益同比下降670.03%，主要由于公司處置佐力藥業(yè)及錢江生化股票虧損所致。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量同比下降27.96%，主要由于主導(dǎo)產(chǎn)品銷售費(fèi)用增加所致。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們看好公司大品牌大品種戰(zhàn)略推動(dòng)重點(diǎn)品種的大幅增長(zhǎng)及產(chǎn)品終端價(jià)格調(diào)整帶來(lái)的長(zhǎng)效影響，未來(lái)幾年公司將回歸內(nèi)生性增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2017