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上述影響業(yè)績(jī)的一次性因素將完全消除，未來(lái)公司的盈利能力將得到顯著恢復(fù)。
    2.品牌戰(zhàn)略+終端開發(fā)拉動(dòng)優(yōu)勢(shì)品種二次增長(zhǎng)
    品牌建設(shè)是公司發(fā)展的重要方向，以康恩貝品牌下的腸炎寧、銀杏葉提取物已經(jīng)獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可、前列康成為國(guó)內(nèi)前列腺治療領(lǐng)域第一中藥品牌。
    公司目前銷售過(guò)億的品種有11 個(gè)，產(chǎn)品線涉及消化、感冒、心血管、抗生素等多個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品線和梯隊(duì)結(jié)構(gòu)層次豐富，為公司的大品種和大品牌策略奠定了良好基礎(chǔ)。公司原來(lái)的優(yōu)勢(shì)銷售區(qū)域多集中在江浙地區(qū)，目前在終端拓展的帶動(dòng)下，多個(gè)品種的銷售實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。
    公司大品牌戰(zhàn)略下，將原有優(yōu)勢(shì)OTC 藥品的相關(guān)品種整合在一起，統(tǒng)一管理，聯(lián)合推廣從而形成協(xié)同效用。
    --康恩貝腸炎寧系列產(chǎn)品，還有普樂(lè)安將與黃莪膠囊、坦洛新緩釋膠囊等品種組成的新前列康合力推廣，在大品牌戰(zhàn)略下有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)；--公司的重點(diǎn)品種奧美拉唑在福建、山東等省份中標(biāo)，打開了新市場(chǎng)，2016年銷售收入超過(guò)4.5 億，增速16%；
    --復(fù)方魚腥草合劑是感冒類OTC 產(chǎn)品，在公司大品牌的策略下連續(xù)3 年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2016 年銷售7752 萬(wàn)，同比增速61.4%，今年一季度仍保持50%以上增長(zhǎng)；
    --慢阻肺用藥乙酰半胱氨酸泡騰片去年銷售過(guò)億，增速接近30%。
    --公司另一個(gè)重要品種丹參川芎嗪注射液在行業(yè)受限的情況下有所下滑，公司將通過(guò)填補(bǔ)空白市場(chǎng)以及二次開發(fā)進(jìn)行彌補(bǔ)。2016 年銷售額約6 億，未來(lái)有望保持穩(wěn)定。
    --漢防己甲素是國(guó)家09 年醫(yī)保調(diào)出品種，新版全國(guó)醫(yī)保目錄再次調(diào)入，主要是作為工傷（塵肺）用藥，2016 年銷售額約1.7 億，預(yù)計(jì)未來(lái)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    3.盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)今年由于影響前兩年業(yè)績(jī)的一次性因素消除疊加新一輪內(nèi)生性增長(zhǎng)加快，凈利潤(rùn)端將會(huì)有超過(guò)50%增速，明年起公司的業(yè)績(jī)將恢復(fù)正常增速。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為6.79、7.99 和9.40 億，EPS 分別為0.27、0.32 和0.37 元，對(duì)應(yīng)P/E 為26、22 和18 倍，首次覆蓋給予推薦評(píng)級(jí)。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示
    中藥注射液下滑風(fēng)險(xiǎn)