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同時(shí)公司預(yù)計(jì)17 年1-9 月份將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.89-2.29 億元，同比增長(zhǎng)40%-70%。
    草銨膦需求向好疊加產(chǎn)能釋放，助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)網(wǎng)網(wǎng)站，公司上半年草銨膦原藥均價(jià)約為165000 元/噸，比去年同期增長(zhǎng)6.4%，同時(shí)，公司5000 噸/年草銨膦原藥技改擴(kuò)能項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)，拉動(dòng)公司原藥收入同比增加46.4%，毛利率提升2.85 個(gè)百分點(diǎn)至32.6%。農(nóng)藥市場(chǎng)的向好同樣提振了公司制劑業(yè)務(wù)，農(nóng)藥制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)3.4 億元，同期相比增加20.5%。加之報(bào)告期內(nèi)公司管理費(fèi)用率下降，拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    公司作為國(guó)內(nèi)草銨膦行業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)。公司布局草銨膦市場(chǎng)多年，在國(guó)內(nèi)具有領(lǐng)先的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)。隨著草銨膦原藥擴(kuò)能技改項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)，草銨膦產(chǎn)能從3000 噸增加至5000 噸。另外，公司在廣安基地還規(guī)劃了10000 噸草銨膦新增產(chǎn)能，已經(jīng)通過(guò)環(huán)評(píng)并且工程建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來(lái)2~3年達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將成為與拜耳作物比肩的世界級(jí)草銨膦供應(yīng)商。我們認(rèn)為草銨膦供需格局長(zhǎng)期向好，龍頭企業(yè)地位將會(huì)越發(fā)穩(wěn)固。從需求看，耐草銨膦單抗和雙抗轉(zhuǎn)基因作物在全球范圍內(nèi)的不斷普及為草銨膦未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，供給端因生產(chǎn)工藝的技術(shù)壁壘高，并且生產(chǎn)過(guò)程中的“三廢”量（尤其是廢水量）很大，新增產(chǎn)能將受環(huán)境容量限制難以充分釋放，因?yàn)椴蒌@膦價(jià)格有望保持強(qiáng)勢(shì)。且近日環(huán)保部開(kāi)展第四批中央環(huán)境保護(hù)督察工作，而草銨膦行業(yè)屬于三廢排量很高的行業(yè)，生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量的含氰廢水，對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境容量提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為在環(huán)保高壓下，草銨膦行業(yè)的開(kāi)工率將受影響，利爾化學(xué)作為環(huán)保設(shè)施齊全的行業(yè)龍頭將受益。
    吡啶類農(nóng)藥業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，打造綜合性農(nóng)化大平臺(tái)。目前公司1000 噸/年氯氨吡啶酸產(chǎn)能已經(jīng)建成達(dá)產(chǎn)并形成批量銷售，3000 噸/年毒莠定技改工程已經(jīng)實(shí)施完畢。2017 年公司將繼續(xù)推進(jìn)廣安基地10000 噸/年草銨膦、1000 噸/年丙炔氟草胺、1000 噸/年氟環(huán)唑的建設(shè)，打造多主業(yè)并進(jìn)的綜合性農(nóng)化大平臺(tái)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。成本上漲幅度略超預(yù)期，調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.67 元、0.92 元、1.20 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為19 倍、14 倍和11 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：裝置運(yùn)行不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)；草銨膦價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。