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①營收同比增長22.52%，主要的原因是公司海外市場拓展順利，南亞、東南亞等國家燃?xì)怆姀S的建設(shè)增加了對燃?xì)廨斉湎到y(tǒng)設(shè)備的需求；②按照6-8 個月的訂單執(zhí)行周期推算，設(shè)備業(yè)務(wù)的高增長主要是因?yàn)?016 年下半年新接訂單較多；③目前公司新增訂單飽滿，全年業(yè)績有保障；④燃?xì)廨斉浜腿細(xì)鈶?yīng)用設(shè)備業(yè)務(wù)的同比增速高于營收增速22.5%。考慮到公司2017 年上半年油料貿(mào)易業(yè)務(wù)減少了2869 萬元，公司燃?xì)廨斉浜腿細(xì)鈶?yīng)用設(shè)備業(yè)務(wù)的增速應(yīng)該高于22.5%。
    （2）燃?xì)膺\(yùn)營業(yè)務(wù)和分布式能源綜合服務(wù)業(yè)務(wù)逐漸嶄露頭角，輕資產(chǎn)運(yùn)營的分布式能源業(yè)務(wù)值得期待。①考慮公司從事油料貿(mào)易之前中報(bào)的凈利率在5%-6%之間，由此分析公司中報(bào)凈利潤構(gòu)成中有30%（800 萬）左右來自于燃?xì)膺\(yùn)營以及分布式能源綜合服務(wù)。②公司分布式能源技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)1297 萬，業(yè)務(wù)由之前的重資產(chǎn)形式，轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┳稍?、技術(shù)服務(wù)等輕資產(chǎn)運(yùn)營，一方面技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的回報(bào)率更高，另一方面有助于發(fā)揮公司在天然發(fā)電領(lǐng)域積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，又能解決重資產(chǎn)運(yùn)營占用資產(chǎn)過多的問題。
    （3）隨著油氣改革政策、環(huán)保政策等逐步落地，天然氣產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將得到進(jìn)一步的改善，公司作為天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的核心標(biāo)的，業(yè)績將進(jìn)一步提高。
    （4）投資建議：
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年收入分別為4.82、5.98、7.11 億元；歸母凈利潤分別為0.47、0.61、0.78 億元；對應(yīng)的EPS 分別為0.13、0.17、0.21 元，PE 分別為85、66、52 倍。給予“推薦”評級。
    （5）風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣改革不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)進(jìn)展受挫。