>> 安信證券-長青股份(002391)半年報增12%，CCMP再漲利好業(yè)績-170818
| 上傳日期： |
2017/8/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁善宸，張汪強(qiáng) |
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■環(huán)保大投入夯實(shí)未來，CCMP 再漲利好未來業(yè)績。根據(jù)公告，公司重視環(huán)保，所購買單個空氣焚燒爐即超2 億元，固定設(shè)施增加導(dǎo)致報告期折舊上升2 千萬元，業(yè)績增速相對適中，處于指引區(qū)間中端，長遠(yuǎn)看環(huán)保投入大有利長期發(fā)展，根據(jù)百川數(shù)據(jù)，近期CCMP 價格受環(huán)保影響再漲7500 元/噸，公司近3000 噸產(chǎn)能未來有望帶來業(yè)績進(jìn)一步改善。
■新項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)將增厚業(yè)績，南通廠區(qū)土地充裕確保長期發(fā)展：根據(jù)年報，年內(nèi)年產(chǎn)450 噸醚苯磺隆可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目建成投產(chǎn)，為未來業(yè)績增長提供支撐。目前年產(chǎn)300 噸環(huán)氧菌唑原藥，200 噸茚蟲威原藥可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目正處于施工階段，未來投產(chǎn)后將進(jìn)一步提升長期業(yè)績中樞，公司南通新廠區(qū)目前還有充?？盏兀瑸槲磥戆l(fā)展留下較大空間。
■麥草畏需求將成需求亮點(diǎn)，2000 噸新產(chǎn)能利好業(yè)績。根據(jù)孟山都最新季報，耐麥草畏大豆17 年種植面積將達(dá)2000 萬英畝，新增麥草畏需求0.8-1.6 萬噸，相比15 年需求增長50%-100%。公司麥草畏有效產(chǎn)能今年新增2000 噸總量增至5000 噸，新產(chǎn)能將利好公司業(yè)績上行。
■投資建議：預(yù)計2017-2019 年EPS0.64，0.74，0.80 元，對應(yīng)PE25/21/20倍。給予買入-A 評級。6 個月目標(biāo)價19.2 元。
■風(fēng)險提示：全球復(fù)蘇疲弱，麥草畏推廣不及預(yù)期。
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