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    農(nóng)藥市場回暖帶動(dòng)業(yè)績回升
    2017 年一季度，全球農(nóng)藥市場需求有所回暖，公司主營產(chǎn)品價(jià)格有不同程度上漲。其中殺蟲劑方面受環(huán)保核查影響，企業(yè)開工受限，中間品漲價(jià)推動(dòng)，產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大，其他除草劑品種也有不同程度的上漲，公司綜合毛利率上升2.9pct 至29.9%。
    業(yè)績有望持續(xù)改善
    2017 年公司450 噸醚苯磺隆原藥項(xiàng)目投產(chǎn)后將逐步放量，300 噸環(huán)氧菌唑原藥、200 噸茚蟲威原藥項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)進(jìn)行，且前期投產(chǎn)品種將受益于農(nóng)藥整體需求回暖；另一方面，伴隨孟山都公司轉(zhuǎn)基因作物的推廣及相關(guān)麥草畏制劑陸續(xù)在北美獲批，麥草畏需求有望增長，公司目前具備3000 噸產(chǎn)能，有望充分受益，公司業(yè)績有望持續(xù)改善。
    維持“增持”評(píng)級(jí)
    長青股份是國內(nèi)農(nóng)藥原藥領(lǐng)先企業(yè)，麥草畏、吡蟲啉、氟磺胺草醚等產(chǎn)能排名前列。伴隨全球農(nóng)藥行業(yè)復(fù)蘇及新產(chǎn)品陸續(xù)投放，麥草畏受益于需求增長，吡蟲啉等產(chǎn)品景氣改善，公司業(yè)績?cè)鲩L可期。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.79/1.04/1.29 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保核查低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。