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主要系本報(bào)告期內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)市場(chǎng)需求整體低迷，公司部分產(chǎn)品價(jià)格下滑，毛利率下降所致。利潤(rùn)分配預(yù)案：以3.59 億股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00 元。
    公司積極推進(jìn)各項(xiàng)工程項(xiàng)目建設(shè)。年產(chǎn)450 噸醚苯磺隆原藥可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)，為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐；研發(fā)中心大樓和行政辦公樓項(xiàng)目投入使用，進(jìn)一步提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的健康發(fā)展；年產(chǎn)300 噸環(huán)氧菌唑原藥、年產(chǎn)200 噸茚蟲威原藥可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目正處于施工階段。
    麥草畏低點(diǎn)已過，迎來快速增長(zhǎng)期。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)，報(bào)告期內(nèi)公司麥草畏均價(jià)113586 元/噸，同比下降16.82%。主要是農(nóng)藥行業(yè)需求整體低迷，美國(guó)環(huán)境署批準(zhǔn)了麥草畏和草甘膦復(fù)配使用制劑。麥草畏迎來較大的發(fā)展空間，公司麥草畏產(chǎn)能已經(jīng)由3000 噸擴(kuò)至5000 噸，且目前價(jià)格在11 萬元/噸企穩(wěn)，我們看好公司未來麥草畏快速放量。
    吡蟲啉價(jià)格大幅上漲。受益于環(huán)保變嚴(yán)，吡蟲啉及其中間體開車不順利，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)，產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)由去年底部9 萬元/噸漲至16.25 萬元/噸，未來仍有望保持高位。公司有3000 噸吡蟲啉產(chǎn)能將受益于吡蟲啉價(jià)格上漲。
    維持增持評(píng)級(jí)。我們持續(xù)看好公司未來的發(fā)展，預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.71、0.85、1.03 元，給予公司17 年24 倍PE，對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)17.04 元，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。