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公司初期規(guī)模較小，但是隨著動力電池行業(yè)的發(fā)展，公司迎來了快速發(fā)展，2017年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比增長38.82%，凈利潤1676萬元，同比增長175.76%。公司2017年上半年毛利率34.81%，凈利率15.83%，總體來看，毛利率趨于穩(wěn)定，凈利率恢復(fù)到正常水平。
    ●動力電池強(qiáng)者恒強(qiáng)，跟隨動力電池龍頭企業(yè)的設(shè)備廠家成長空間大。2017 年1-7月份新能源汽車?yán)塾?jì)銷售25.1萬輛，同比增長21.5%，未來幾個月將快速放量，2017年大概率完成70萬輛，2020年200萬輛。根據(jù)我們樂觀預(yù)測全球2025年有望實(shí)現(xiàn)3000萬輛的新能源汽車銷量，復(fù)合增長率51.59%，全球新能源汽車蓬勃發(fā)展。我們認(rèn)為未來動力電池行業(yè)總體產(chǎn)能過剩，但是龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，而從未來的擴(kuò)產(chǎn)情況看，整體行業(yè)每年增量不大，但是龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)明確，以CATL為例，其2020年產(chǎn)能規(guī)劃為50GWH，2016年產(chǎn)能7.5GWH，產(chǎn)能增長5.7倍。我們認(rèn)為跟隨動力電池龍頭企業(yè)的設(shè)備廠家成長空間大。按照我們對主流動力電池廠家的統(tǒng)計(jì)，到2020年規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到203.5GWH，相對于2016年增加141.1GWH。據(jù)此我們測算出輥壓分切設(shè)備2017年-2020年市場空間為70.6億元。
    ●國產(chǎn)化加速替代中，供應(yīng)主流電池廠家。鋰電池極片加熱輥壓是未來，公司的加熱輥壓機(jī)效率、精度優(yōu)勢明顯，目前的主要競爭對手是國外公司，未來將加速國產(chǎn)化替代中。公司已經(jīng)獲得了主流電池廠家的認(rèn)可，持續(xù)推進(jìn)大客戶策略。公司二期產(chǎn)能擴(kuò)充以后將達(dá)到4億元的產(chǎn)能，為未來的發(fā)展提供支撐。
    盈利預(yù)測
    預(yù)測公司2017/2018/2019年銷售收入為2.54、3.3、4.29億元。歸屬母公司凈利潤3639、4833、6278萬元，EPS為0.72、0.96、1.24元。對應(yīng)的PE為11.3、8.5、6.5倍。首次覆蓋，給予公司"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電設(shè)備競爭加劇、新能源汽車銷售不達(dá)預(yù)期。