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（2）新能源及電力自動化產(chǎn)品緊跟政策導(dǎo)向和市場需求，在光伏、微網(wǎng)、充電樁等領(lǐng)域加快推進(jìn)，電費(fèi)收入由于電站投入運(yùn)營+66.53%。（3）數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品系列增長99.76%，IDC 服務(wù)收入同比增長83.16%，并從硬件設(shè)施延展到云計(jì)算基礎(chǔ)技術(shù)服務(wù)。（4）期間轉(zhuǎn)讓中經(jīng)云股權(quán)、并購天地祥云剩余75%股權(quán)，形成投資受益2.5 億元。
    收入結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利下降，研發(fā)費(fèi)用上升夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)。（1）報(bào)告期內(nèi)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)快速增長，高毛利的UPS 收入占比下降，綜合毛利率相比2016 年下降3.47pcts。（2）營業(yè)成本增速略高于收入，主要原因是人工成本增加。（3）研發(fā)投入增長40.62%，占收入比9.22%，夯實(shí)能基、云基發(fā)展?jié)摿?。公司?shí)施限制性股權(quán)激勵，在未來幾年需要攤銷一定費(fèi)用。
    加快戰(zhàn)略擴(kuò)張，完善云基業(yè)務(wù)布局。報(bào)告期內(nèi)，公司收購天地祥云75%股權(quán)，承諾天地祥云2017~2019 年歸母凈利潤不低于5000/7000/9000 萬元，有效增厚上市公司業(yè)績。天地祥云作為第三方中立數(shù)據(jù)中心服務(wù)商，目前運(yùn)營20 多個數(shù)據(jù)中心、機(jī)柜總量超過3000 個、帶寬總出口突破2Tbps，服務(wù)金山云、七牛等知名云計(jì)算公司，具備運(yùn)營商、地方政府和互聯(lián)網(wǎng)公司資源整合能力，有助于上市公司云服務(wù)拓展。交易對方已經(jīng)按照約定將所獲現(xiàn)金的70%購買上市公司股票，鎖定期36 個月，購買均價(jià)約34 元，實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)核心利益深度綁定。公司成立“云集團(tuán)”，進(jìn)一步整合原有IDC、天地祥云團(tuán)隊(duì)，探索云計(jì)算基礎(chǔ)技術(shù)服務(wù)，有望進(jìn)一步打開增長空間。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：研發(fā)創(chuàng)新不確定，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，人力成本上升。
    維持“買入”評級。并購天地祥提升云服務(wù)能力，有望增厚上市公司業(yè)績，帶來一次性投資收益；高端電源拓展軌交、軍工、核電三大增量市場，光伏新電站建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)售電收入快速增長，儲能/充電樁等創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)完善布局。維持公司2017~2019 年EPS 預(yù)測為1.75/1.19/1.56 元，維持目標(biāo)價(jià)47.4 元和“買入”評級。