>> 安信證券-申通快遞(002468)加快網(wǎng)絡(luò)布局，進(jìn)軍冷鏈物流-170820
| 上傳日期： |
2017/8/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡光懌 |
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2017 年上半年，申通完成業(yè)務(wù)量17.26 億件，同比增長18.3%，快件完成量占全國總量的10%。分地區(qū)看，華東大區(qū)營收以56.92%占據(jù)半壁江山，華南大區(qū)以22.29%位列次席，華中、華北分別以7.78%和7.35%排名三四。電商仍是推動行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動因素，伴隨購物節(jié)大促逐步常態(tài)化，加之微商的快速發(fā)展以及社會零售線上拓展的倒逼效應(yīng)，預(yù)計未來公司業(yè)務(wù)量仍將維持較快增長。
■繼續(xù)推進(jìn)落實“向西、向下”工程。報告期間，申通全網(wǎng)共新增獨(dú)立網(wǎng)點118 家，共計1772 家（+7.13%），全網(wǎng)新增縣級承包區(qū)11 個，全網(wǎng)縣級承包區(qū)共計582 個， 全國三級區(qū)縣覆蓋率達(dá)96.95%（+0.52%），全國四級行政單位覆蓋率達(dá)58%（+7.1%），網(wǎng)絡(luò)輻射能力進(jìn)一步提高。
■冷鏈成為重要戰(zhàn)略發(fā)展內(nèi)容。2017 年4 月，公司投資設(shè)立了上海申雪供應(yīng)鏈管理有限公司，主要提供冷藏、冷凍倉儲并提供冷鏈當(dāng)日配、次日配、隔日配等服務(wù)；2017 年6 月，公司聯(lián)合河南日報報業(yè)集團(tuán)與河南通通優(yōu)品科技有限公司投資9 億元，共同建設(shè)中國（鄭州）冷鏈交易中心項目。隨著在冷鏈物流領(lǐng)域的深耕，除了業(yè)務(wù)范圍的拓展，未來也有望給申通帶來更多附加值。
■投資建議：我們看好快遞行業(yè)的高成長性，預(yù)計公司2017 年-2018年EPS 分別為1.02 元、1.21 元，給予“買入-A ”投資評級，6 個月目標(biāo)價31.00 元，相當(dāng)于2017 年30x 的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)量增速不及預(yù)期，競爭導(dǎo)致價格大幅下滑等。
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