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    公司預(yù)計(jì)1-9 月業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)區(qū)間為40%~60%。
    簡(jiǎn)評(píng)
    （1）煙灶熱水產(chǎn)品保持高速增長(zhǎng)，價(jià)量提升
    2017 年H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.08 億元，+30.36%；Q2 單季收入15.52億元，+29.17%。主營(yíng)業(yè)務(wù)中，油煙機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.00 億元，+26.44%。灶具業(yè)務(wù)收入達(dá)到7.67 億元，+38.87%。熱水器收入5.17 億元，+30.27%。櫥柜及其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入1.04、2.20 億元，+3.44%和+39.48%。報(bào)告期內(nèi)，公司廚電產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)明顯，H1 行業(yè)景氣度高的背景下，公司價(jià)量提升領(lǐng)先行業(yè)平均。
    同時(shí)，公司一方面加強(qiáng)渠道升級(jí)，另一方面繼續(xù)挖掘電商渠道潛力，電商繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售收入5 億元，同比增長(zhǎng)31.77%。
    綜上，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.36 億元，+52.63%。二季度歸母凈利潤(rùn)1.59 億元，+48.91%。
    （2）產(chǎn)品單價(jià)提升，推動(dòng)毛利率增長(zhǎng)
    公司產(chǎn)品單價(jià)提升，H1 公司整體毛利率為43.84%，同比上漲2.14個(gè)百分點(diǎn)。其中，Q2 毛利率46.10%，同比上漲2.64 個(gè)百分點(diǎn)。公司產(chǎn)品保持穩(wěn)定，其中，吸油煙機(jī)毛利率為44.61%，同比上漲2.87 個(gè)百分點(diǎn)；灶具毛利率達(dá)到45.41%，上漲0.86 個(gè)百分點(diǎn)。熱水器產(chǎn)品毛利率提升5.19 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到44.33%。
    公司加強(qiáng)了渠道拓展與電商運(yùn)營(yíng)支持，銷售費(fèi)用率26.73%，同比上漲2.55 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率6.19%，下滑1.73 個(gè)百分點(diǎn)。綜上，H1 公司凈利潤(rùn)率8.71%，同比提升1.27 個(gè)百分點(diǎn)。其中，Q2 凈利潤(rùn)率10.22%。
    （3）渠道深化提速，以產(chǎn)品實(shí)力推動(dòng)增長(zhǎng)
    公司保持渠道建設(shè)增長(zhǎng)，提升渠道支持力度。公司從品牌、產(chǎn)品、公關(guān)、媒介多維度實(shí)施品牌戰(zhàn)略計(jì)劃，注重形成品牌合力，公司新開專賣店318 家。截止本報(bào)告期，公司共有品牌專賣店2947 家，品牌旗艦店78 家，同時(shí)，渠道不斷深入，鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)5672 家，社區(qū)網(wǎng)點(diǎn)1175家。
    同時(shí)，注重產(chǎn)品及技術(shù)提升精品產(chǎn)品實(shí)力，公司申請(qǐng)發(fā)明專利21項(xiàng)，實(shí)用新型專利52 項(xiàng)，合計(jì)申請(qǐng)專利73 項(xiàng)。截止報(bào)告期末，公司共擁有有效專利740 項(xiàng)，居于行業(yè)前列。
    投資建議：公司繼續(xù)深化高端品牌定位，產(chǎn)品均價(jià)提升居行業(yè)前列，推動(dòng)公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，同時(shí)公司渠道深化將不同層級(jí)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，增速持續(xù)領(lǐng)先。
    預(yù)計(jì)2017-19 年EPS 為0.85/1.14/1.50 元，對(duì)應(yīng)PE 分別27/20/16 倍，給于“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策環(huán)境不確定性增加，行業(yè)景氣度下滑；原材料價(jià)格不利波動(dòng)；廚電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品均價(jià)下滑。