>> 華泰證券-超圖軟件（300036）不動產(chǎn)登記服務(wù)市場助力業(yè)績成長-170822
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博 |
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不動產(chǎn)登記景氣度高企，借助先發(fā)優(yōu)勢拓展不動產(chǎn)登記服務(wù)領(lǐng)域占有率
不動產(chǎn)登記行業(yè)景氣度持續(xù)高企，目前依舊有地方未完成系統(tǒng)建設(shè)（通過采招網(wǎng)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)8 月份依舊有不動產(chǎn)登記系統(tǒng)建設(shè)中標公示），公司通過持續(xù)投入研發(fā)，進一步完善不動產(chǎn)登記應(yīng)用產(chǎn)品，不斷提升服務(wù)質(zhì)量，從而持續(xù)鞏固在不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)方面的領(lǐng)先地位。此外不動產(chǎn)登記后續(xù)服務(wù)市場逐開啟，已可以查詢到多地縣市級別的不動產(chǎn)登記數(shù)據(jù)整合項目，公司有望借助系統(tǒng)建設(shè)的先發(fā)優(yōu)勢積極參與新增需求業(yè)務(wù)的拓展，為各市縣提供不動產(chǎn)登記數(shù)據(jù)整合建庫服務(wù)，并已經(jīng)產(chǎn)生多個千萬元級別訂單，為公司近兩年持續(xù)快速增長奠定基礎(chǔ)。
國圖三調(diào)等機遇有望助力超圖接力成長，積極布局時空云平臺等領(lǐng)域
公司在上半年逐漸迎來了包括農(nóng)村建設(shè)用地調(diào)查項目、自然資源確權(quán)登記項目試點啟動、第三次全國土地調(diào)查項目國家級試點啟動在內(nèi)的重大機遇，這些機遇帶來的業(yè)務(wù)機會有望接力不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)，幫助超圖持續(xù)成長。公司已經(jīng)提前研發(fā)行業(yè)相關(guān)應(yīng)用產(chǎn)品，進一步充實行業(yè)銷售及技術(shù)力量，加強人才隊伍建設(shè)，并積極開展活動提高合作伙伴粘度，從而在市場開啟時盡大可能的搶占市場份額。此外，公司積極布局氣象、時空云平臺等領(lǐng)域，拓展GIS 平臺的市場份額，并為承接后續(xù)業(yè)務(wù)打下扎實的前期基礎(chǔ)。
業(yè)績持續(xù)高增長，維持買入評級
我們預(yù)計公司17-19 年歸母凈利潤為分別為2.17 億元、3.22 億元以及4.42億元，EPS 為0.48 元、0.72 元以及0.98 元,對應(yīng)當前股價PE 為37 倍，25 倍以及18 倍，維持“買入”評級。
風險提示：不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)推進進度不如預(yù)期，并購整合進度不如預(yù)期。
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