>> 招商證券-超圖軟件(300036)訂單統(tǒng)計系列（三）：王者的榮耀-170713
| 上傳日期： |
2017/7/14 |
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| 959KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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繼續(xù)強烈推薦！
GIS 王者延續(xù)強勢，獲單能力繼續(xù)走高：本報告是我們超圖軟件《訂單統(tǒng)計系列報告》的第三篇，統(tǒng)計周期為2017 年2 季度（2017.4-2017.6），統(tǒng)計口徑與前兩次訂單統(tǒng)計口徑保持一致。本次共統(tǒng)計到訂單71個，總金額達(dá)1.32億元，相比于上一期統(tǒng)計報告中2016.10-2017.3 為期6 個月的126 個訂單，以及2.57 億元的訂單總額，在單位時間內(nèi)訂單的數(shù)量及總金額上均有提升。并且來自不動產(chǎn)登記的訂單占比進一步提升，重心繼續(xù)向數(shù)據(jù)整合轉(zhuǎn)變，延續(xù)了一季度的增長趨勢。
大邏輯未變，訂單數(shù)量+總量雙爆發(fā)：首先在環(huán)比情況方面，我們發(fā)現(xiàn)2 季度訂單總數(shù)及總金額較1 季度增長明顯，總金額提升52.7%，訂單數(shù)增加近100%。但訂單均額186 萬元較1 季度的 240 萬元有所下降。這是否意味著公司獲取大訂單的能力下滑？答案是否定的。2 季度訂單均額的下滑是由于訂單數(shù)量的增長導(dǎo)致基數(shù)變大所引起，而公司大訂單數(shù)量的絕對值其實并未下降。并且2 季度中等量級的訂單（200-500 萬）數(shù)量占比更大，達(dá)到21.2%。而一季度為16.7%。相當(dāng)數(shù)量的中等量級訂單也能為公司帶來顯著的利潤增長點。而同比情況方面，拉長周期后看，大邏輯不變，即業(yè)績驅(qū)動力逐漸由訂單數(shù)量驅(qū)動向訂單金額驅(qū)動轉(zhuǎn)換，今年2 季度的訂單總金額超過2016 年同期水平28.23%，訂單均額超過同期水平33.65%。并且考慮到本次統(tǒng)計時間離6 月份較近，尚有部分2 季度的訂單未公布，因此增長幅度可能更大。
中報預(yù)告再超預(yù)期，堅定看好未來2 年成長路徑：公司中報業(yè)績預(yù)告同比增長：124.70%—152.79%，繼續(xù)超出市場預(yù)期。從目前公司的拿單情況和業(yè)務(wù)趨勢看，2017 全年實現(xiàn)爆發(fā)已無懸念，并且這把火有望繼續(xù)燒到2018 年，為業(yè)績奠定堅實基礎(chǔ)，我們堅定看好公司未來2 年的成長路徑。
維持“強烈推薦-A”評級：考慮不動產(chǎn)登記二期的增量及新業(yè)務(wù)的爆發(fā)性，維持2017-18 年凈利潤預(yù)測為1.99/2.72 億元。維持“強烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：1、不動產(chǎn)登記市場低于預(yù)期。2、競爭激烈導(dǎo)致毛利率下降較快
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