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繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
    事件：公司發(fā)布2017年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.9億元，同比增長117.33%，歸屬于上市公司股東的凈利潤764.42萬元，同比增長338.61%。
    火已燒到17年，不動(dòng)產(chǎn)登記業(yè)務(wù)方興未艾：公司2017一季度業(yè)績繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，符合我們先前的判斷，市場原來對(duì)于公司不動(dòng)產(chǎn)登記爆發(fā)的持久力認(rèn)知不足，而2017一季度的業(yè)績印證了公司依舊處在爆發(fā)期，并且隨著后續(xù)不動(dòng)產(chǎn)登記二期的業(yè)務(wù)落地，我們看好公司將有更亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。我們?cè)谥暗膱?bào)告《超圖軟件：春風(fēng)吹戰(zhàn)鼓擂》中梳理過公司近半年的訂單，發(fā)現(xiàn)隨著時(shí)間進(jìn)入2017年，公司不動(dòng)產(chǎn)登記業(yè)務(wù)不僅沒有冷卻，反而金額開始走高，不動(dòng)產(chǎn)登記業(yè)務(wù)逐漸由訂單數(shù)量驅(qū)動(dòng)變?yōu)橛唵谓痤~驅(qū)動(dòng)，這正是不動(dòng)產(chǎn)登記業(yè)務(wù)進(jìn)入二期的特征。一期重心在系統(tǒng)，而二期重心在數(shù)據(jù)整合。公司已在一期建立了領(lǐng)先的市占率，2016年的業(yè)績已經(jīng)爆發(fā)，而這把“火”將繼續(xù)燒到二期，為業(yè)績提供保障。此外，更長遠(yuǎn)看，即將開啟的國土三調(diào)也有望接過接力棒，成為核心業(yè)績的第二道保障。
    新看點(diǎn)繼往開來：“后不動(dòng)產(chǎn)登記時(shí)代”的看點(diǎn)將在何方？公司除了不動(dòng)產(chǎn)登記提供的較強(qiáng)安全邊際之外，還具備諸多新看點(diǎn)：1）產(chǎn)業(yè)整合有望進(jìn)一步深化，繼續(xù)外延的預(yù)期較強(qiáng)；2）大數(shù)據(jù)，從量變到質(zhì)變：公司后續(xù)有望通過整合多家子公司的數(shù)據(jù)，打通行業(yè)界限，拓展至零售、物流、保險(xiǎn)等行業(yè)。3）智慧城市：雄安新區(qū)有望將我國智慧城市概念提升至全新高度，并且公司在河北省一直有業(yè)務(wù)積累，近期在河北的訂單金額也在走高。根據(jù)最新發(fā)布的《新型智慧城市評(píng)價(jià)指標(biāo)（2016年）》，公司的時(shí)空信息云平臺(tái)已成為智能設(shè)施一級(jí)指標(biāo)項(xiàng)。并且新收購的上海數(shù)慧也對(duì)公司切入智慧城市大有助益。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：考慮公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的行業(yè)機(jī)遇及新業(yè)務(wù)的爆發(fā)性，維持2017-18年凈利潤預(yù)測為1.99/2.72億元。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、不動(dòng)產(chǎn)登記市場低于預(yù)期。2、競爭激烈導(dǎo)致毛利率下降較快。