>> 國泰君安-超圖軟件(300036)享不動產(chǎn)登記成長紅利,業(yè)績持續(xù)高增長-170326
| 上傳日期： |
2017/3/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉 |
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此報告為加密報告 |
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上調(diào)公司2017-2018年eps分別為0.45元，0.62元（+0.01，+0.00）。維持增持評級。
GIS業(yè)務(wù)需求旺盛，外延資產(chǎn)并表，助推業(yè)績快速增長。公司發(fā)布2016年年報：實現(xiàn)總營收8.33億元，增長78.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.27億元，增長116.8%；基本符合市場預(yù)期。預(yù)計2017年一季度凈利潤724-776萬元，增長315.4%-345.3%。業(yè)績增長原因在于2016年不動產(chǎn)登記、智慧城市領(lǐng)域新增大量對GIS產(chǎn)品需求，公司營收大幅增長；同時子公司南京國圖以及北京安圖業(yè)績實現(xiàn)并表。2016年公司在GIS軟件平臺領(lǐng)域市占率達(dá)31.6%，位居行業(yè)第一。我們認(rèn)為行業(yè)高增速仍將為公司業(yè)績成長提供充足動力，未來兩年有望維持40%以上內(nèi)生增速。
公司將暢享不動產(chǎn)登記市場成長紅利。我國不動產(chǎn)統(tǒng)一登記制度于2016年正式落地，公司發(fā)揮龍頭優(yōu)勢，內(nèi)生外延并舉，已在不動產(chǎn)登記領(lǐng)域形成"超圖軟件+南京國圖+北京安圖+上海南康"的戰(zhàn)略布局，以"咨詢+數(shù)據(jù)+軟件"服務(wù)模式輻射不動產(chǎn)登記所有業(yè)務(wù)，已為全國800多個省、市、縣地區(qū)實現(xiàn)不動產(chǎn)發(fā)證。我們預(yù)計不動產(chǎn)登記市場黃金發(fā)展期將持續(xù)，在下游需求推動下，公司將繼續(xù)享受行業(yè)成長紅利。
全資收購上海數(shù)慧，打開城市規(guī)劃新空間。公司近日發(fā)布公告稱，擬全資收購上海數(shù)慧，以提升在城市規(guī)劃信息化市場占有率。上海數(shù)慧致力于城市規(guī)劃、國土資源等領(lǐng)域信息化服務(wù)，曾參與國家多規(guī)合一標(biāo)準(zhǔn)制定，已形成城市規(guī)劃行業(yè)上下游一體化的信息化解決方案。上海數(shù)慧與公司主業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯著，在市場、客戶、技術(shù)等領(lǐng)域均可實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補，此次交易將使公司GIS服務(wù)與產(chǎn)品體系更加完備，加速公司平臺戰(zhàn)略在城市規(guī)劃領(lǐng)域的落地。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)整合的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險
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