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>> 興業(yè)證券-超圖軟件(300036)GIS行業(yè)龍頭,加速擁抱2.0時(shí)代-170603
上傳日期:   2017/6/4 大小:   2725KB
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評級:   增持 作者:   袁煜明,蔣佳霖
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2015年以來,公司推進(jìn)超圖2.0戰(zhàn)略,進(jìn)入加速成長期,盈利能力大幅提升。圍繞GIS主業(yè),依托內(nèi)生外延,形成平臺軟件、行業(yè)應(yīng)用、GIS云與大數(shù)據(jù)、國際化四大優(yōu)勢業(yè)務(wù)板塊。 
    縱橫捭闔,坐享不動(dòng)產(chǎn)登記高景氣。不動(dòng)產(chǎn)登記市場空間預(yù)計(jì)170億元,2015年底啟動(dòng),2016~2018年集中釋放。目前平臺系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)入攻堅(jiān)期,數(shù)據(jù)整合業(yè)務(wù)正在加速爆發(fā)。公司通過橫向并購整合,市占率超過25%,位居第一。1~5月大訂單中標(biāo)情況驗(yàn)證行業(yè)高景氣度及公司高成長性。 
    卡位國土三調(diào),迎十年一遇俏春風(fēng)。國土三調(diào)目前已進(jìn)入試點(diǎn)招標(biāo)階段,預(yù)計(jì)下半年即將全面鋪開。國土三調(diào)是十年一遇的市場機(jī)會,總規(guī)模在150億元以上,2018~2019年是落地高峰期。超圖軟件具有客戶資源、產(chǎn)品、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及政策紅利優(yōu)勢,將充分受益。 
    集團(tuán)化運(yùn)作,協(xié)同聚焦助推新超圖。集團(tuán)化運(yùn)作是公司戰(zhàn)略核心,憑借GIS基礎(chǔ)平臺軟件的優(yōu)勢,進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈降維進(jìn)攻,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、打開成長空間。上下游整合、國際化業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)有望成為資本運(yùn)作下一步重點(diǎn)。 
    盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計(jì)公司2017~2019年EPS分別為0.43、0.58和0.75元,給予公司"增持"投資評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:不動(dòng)產(chǎn)登記、國土三調(diào)政策推進(jìn)存在不確定性;外延整合風(fēng)險(xiǎn)。     
 
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