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上半年，公司制藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入15.54 億元，同比增長(zhǎng)50.27%，毛利率88.34%，相比去年同期上升1.68 個(gè)百分點(diǎn)。分拆來(lái)看，子公司金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入9.46 億元，同比增長(zhǎng)50.78%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.48 億元，同比增長(zhǎng)56.73%，維持高速增長(zhǎng)。由于公司持續(xù)加大市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，增加銷(xiāo)售人員，擴(kuò)大了地級(jí)市場(chǎng)覆蓋率，核心產(chǎn)品生長(zhǎng)激素持續(xù)放量增長(zhǎng)而帶動(dòng)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，隨著生長(zhǎng)激素長(zhǎng)效劑型IV期臨床的完成以及促卵泡素的推廣，金賽藥業(yè)有望維持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；子公司百克生物實(shí)現(xiàn)收入3.03 億元，同比增長(zhǎng)127.12%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6280 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.58%?！吧綎|疫苗事件”影響逐漸消退，在疫苗銷(xiāo)售新政策后，開(kāi)票價(jià)格大幅提高，公司相應(yīng)的推廣費(fèi)用也有所增加，公司鼻噴流感減毒活疫苗有望在年底申報(bào)生產(chǎn)，邁豐藥業(yè)狂犬疫苗有效期延長(zhǎng)至1.5 年，生產(chǎn)工藝穩(wěn)定及放大工作取得階段性成果。子公司華康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入 3.06億元，同比增長(zhǎng)11.72%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1871 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.37%。公司兩大產(chǎn)品血栓心脈寧和銀花泌炎靈終端開(kāi)發(fā)速度加快，終端覆蓋面持續(xù)增加，其他小品種在營(yíng)銷(xiāo)力度方面也在不斷加大，肺寧顆粒（返魂草）、護(hù)肝膠囊、血栓膠囊銷(xiāo)量保持了持續(xù)增長(zhǎng)。
    房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算較少，收入及利潤(rùn)下滑。上半年，高新地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)結(jié)算收入3,008 萬(wàn)元，同比下降86.86%，凈利潤(rùn)虧損1,231.77 萬(wàn)元，同比減少128.45%。上半年和園項(xiàng)目沒(méi)有開(kāi)盤(pán)，僅怡眾項(xiàng)目部分剩余房源實(shí)現(xiàn)部分收入，慧園項(xiàng)目部分樓體主體封頂，土型整理完畢，預(yù)計(jì)下半年項(xiàng)目開(kāi)盤(pán)，天都國(guó)際商務(wù)中心項(xiàng)目（原康達(dá)項(xiàng)目）已就舊城改造項(xiàng)目一期范圍的征收補(bǔ)償安置協(xié)商工作達(dá)成初步意 向性協(xié)議，繼續(xù)推動(dòng)康達(dá)項(xiàng)目管網(wǎng)排遷工作，總包招標(biāo)公告、招標(biāo)文件等工作已經(jīng)完成。預(yù)計(jì)下半年，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)將有所好轉(zhuǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)。由于公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，公司制藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，生長(zhǎng)激素持續(xù)放量增長(zhǎng)，新產(chǎn)品增長(zhǎng)空間大，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)下半年有望好轉(zhuǎn)，上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017-2018 年EPS 為3.71 元，4.67 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE 分別為34 倍、27 倍。給予公司2017 年38-40 倍PE，合理區(qū)間為140.98-148.4 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期。