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營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要受益于配用電產(chǎn)品及整體解決方案的增加。整體毛利率略增加了0.65個(gè)pct，期間費(fèi)用在營(yíng)收中占比由于研發(fā)投入和匯兌損失的增加上升超過6個(gè)pct。公司主要控股的五家公司的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)了1.02億元，其中海興印尼、寧波恒力達(dá)、ELETRA電力的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到40倍、1.8倍和60%。
    增資EPC ENERGIA LTDA 鞏固地區(qū)布局開拓運(yùn)維服務(wù)
    上半年公司通過全資子公司海興巴西增資EPC ENERGIA LTDA，收購(gòu)其51%的股份，形成與巴西當(dāng)?shù)刭Y源共同投資的電力運(yùn)維合資公司。近年來(lái)巴西電力市場(chǎng)在線損管理、變電站自動(dòng)化、分布式太陽(yáng)能領(lǐng)域都迎來(lái)大規(guī)模的投資大潮，合資公司的成立一方面可以通過與當(dāng)?shù)刭Y金的深度合作鞏固和拓展巴西市場(chǎng)，另一方面開拓運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品銷售向運(yùn)維服務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，從而完善公司在巴西配用電產(chǎn)業(yè)的布局。
    長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障
    公司上半年實(shí)行了2017年限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，授予166名激勵(lì)對(duì)象718.7萬(wàn)股限制性股票，授予價(jià)格為21.64元/股。限制性股票的解鎖條件是2017-2019年的凈利潤(rùn)增值率不低于2015年的40%、75%、110%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為6.08/7.59/9.11億元。該暢銷激勵(lì)有利于寵妃調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，激發(fā)公司創(chuàng)新活力。
    投資建議
    公司擁有強(qiáng)大的海外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，在多國(guó)設(shè)廠實(shí)行本地化運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品覆蓋80多個(gè)國(guó)家，以定制化、差異化的產(chǎn)品和解決方案打造國(guó)際化品牌，進(jìn)而在國(guó)內(nèi)電力投資增速放緩的背景下利用“走出去”和“一帶一路”戰(zhàn)略契機(jī)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2016/17/18歸母凈利潤(rùn)為6.27/7.66/8.93億元，EPS為1.68/2.05/2.39元，給予“買入”評(píng)級(jí)。