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其中大氣治理業(yè)務(wù)收入為13.90 億元，同比增長(zhǎng)28.89%，其他業(yè)務(wù)（主要是節(jié)能類業(yè)務(wù)）收入達(dá)到1.59 億元，同比增長(zhǎng)1924.11%。運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目進(jìn)展順利，江蘇徐礦2×300MW 煙氣脫硫除塵改造BOT 項(xiàng)目和河南神火1×600MW 機(jī)組超低排放改造工程BOT 項(xiàng)目分別于2017 年1 月10 日和3 月1 日正式投產(chǎn)，中鹽吉蘭泰鹽化2×135MW 機(jī)組超低排放項(xiàng)目煙氣脫硫除塵改造工程BOT 項(xiàng)目處于建設(shè)階段。2017 年上半年建設(shè)項(xiàng)目新簽機(jī)組數(shù)量為162 臺(tái)，其中火電機(jī)組、燃煤鍋爐和工業(yè)工程分別為66，86 和10 臺(tái)，非火電機(jī)組鍋爐數(shù)量顯著增加。
    毛利率維持高位，費(fèi)用管控得當(dāng)：2017 年H1 公司的綜合毛利率為34.97%，與去年同期基本相同。公司有效控制銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，同比增長(zhǎng)分別為18.62%和18.22%；財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到8665 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)646.89%，主要原因系利息支出大幅增加所致。應(yīng)收賬款增加至27.49 億元。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們維持盈利預(yù)測(cè)，即2017-2019 年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為10.30，13.11、15.00 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.96、1.22、1.40 元。由于可比公司2017 年P(guān)E下降至27 倍PE，因此下調(diào)目標(biāo)價(jià)至25.92 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    非電行業(yè)的訂單可能低于預(yù)期；
    火電廠發(fā)電設(shè)備年平均利用小時(shí)數(shù)低于預(yù)期。