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凈利潤(rùn)增速低于收入，主要因?yàn)槭袌?chǎng)勞務(wù)及原材料上漲以及財(cái)務(wù)費(fèi)用大漲所致。另外公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10%-30%。
    預(yù)計(jì)公司17-18年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.14億元(YOY+22.83%)、10.92億元（YOY+19.47%），EPS0.85、1.02元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-18年動(dòng)態(tài)PE23X、19X，維持“買入”建議，目標(biāo)價(jià)24元(2018年動(dòng)態(tài)PE24X)。
    超低排放業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長(zhǎng)，重心向中西部轉(zhuǎn)移：從運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)來看，報(bào)告期正式投入運(yùn)營(yíng)的有江蘇徐礦2×300MW煙氣脫硫除塵BOT項(xiàng)目、河南神火1×600MW超低排放BOT專案，新增在建運(yùn)營(yíng)專案中鹽吉蘭泰2×135MW超凈改造BOT項(xiàng)目；從建造業(yè)務(wù)看，報(bào)告期完成火電機(jī)組66臺(tái)規(guī)模達(dá)14894MW、燃煤鍋爐86臺(tái)規(guī)模達(dá)18055t/h、工業(yè)過程10臺(tái)規(guī)模達(dá)1756t/h。從地區(qū)分布來看，華北地區(qū)依舊占據(jù)大頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.17億元占比達(dá)39.81%、華東地區(qū)及西北地方提升明顯，占比分別為28.56%、15.36%，同比提升達(dá)73.36%及189.14%，這也符合目前燃煤機(jī)組改造由東向中西部地區(qū)循序推進(jìn)的趨勢(shì)，也表明公司向中西部地區(qū)客戶拓展效果顯著。
    毛利率同比下降3.35pct，費(fèi)用率增加3.14pct：財(cái)務(wù)指標(biāo)看，公司綜合毛利率34.97%，比上年同期下降3.35pct，主要是市場(chǎng)勞務(wù)及原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加，從2季度來看，毛利率有所恢復(fù)；費(fèi)用率看，17H1綜合費(fèi)用率12.32%，同比增加3.14pct，主要因?yàn)榻杩钤黾訉?dǎo)致利息支出增加，同時(shí)BOT項(xiàng)目投運(yùn)導(dǎo)致費(fèi)用化利息增加，同時(shí)公司為未來拓展市場(chǎng)加大儲(chǔ)備項(xiàng)目投入導(dǎo)致管理費(fèi)用增加。
    非電領(lǐng)域進(jìn)展剛剛開始：公司通過收購(gòu)中國(guó)鋁業(yè)旗下部分電廠及收購(gòu)博惠通80%股權(quán)方式開啟進(jìn)軍鋁業(yè)、石化等非電領(lǐng)域的煙氣治理市場(chǎng)。從公司披露的清新節(jié)能及鋁能清新的財(cái)報(bào)來看，兩者實(shí)現(xiàn)收入0.37億元及2.24億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)77萬(wàn)元及0.35億元，占公司整體規(guī)模并不大，表面公司主營(yíng)仍在電力領(lǐng)域，非電領(lǐng)域業(yè)務(wù)進(jìn)展才剛剛開始。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司17-18年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.14億元(YOY+22.83%)、10.92億元（YOY+19.47%），EPS0.85、1.02元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-18年動(dòng)態(tài)PE23X、19X，維持“買入”建議，目標(biāo)價(jià)24元(2018年動(dòng)態(tài)PE24X)。