>> 東北證券-天邦股份（002124）生豬養(yǎng)殖快速擴張，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同移峰填谷-170824
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
李強 |
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生豬養(yǎng)殖規(guī)模擴大，未來產(chǎn)能翻倍不止。上半年公司商品豬銷售44.16萬頭，同比增長108.42%，16 年全年銷售量才僅有58 萬頭，截至2017年6 月30 日，公司肥豬存欄44.9 萬頭，仔豬存欄10.7 萬頭，因此今年全年商品豬銷售量達到100 萬頭是大概率。
公司已在安徽、江蘇、山東、黑龍江等多省大力開展母豬場建設,投入使用的母豬場有二十多個，加上公司預計在2017 年底建設完成的新建母豬場，母豬場的可存欄規(guī)模將達20 萬頭左右，以MSY=18 為假設，2018 年理論可出欄肥豬將達360 萬頭。
飼料主營穩(wěn)定增長，強強聯(lián)合豐富產(chǎn)品。上半年，公司水產(chǎn)飼料銷量6.66 萬噸，同比增加15.47%；豬飼料銷量14.97 萬噸，同比增長75.28%，主要受生豬養(yǎng)殖擴張帶動。水產(chǎn)飼料實現(xiàn)銷售收入4.3 億元，同比增長28.68%。從收購普利茂種蝦業(yè)務、與廣東海茂合作到簽署協(xié)議收購青島七好生科，通過與相關企業(yè)強強聯(lián)合，理順了對蝦苗種-飼料產(chǎn)業(yè)鏈分工協(xié)同；依托鹽城邦尼的深加工能力，增加水產(chǎn)品銷售的附加值。公司正構建從“養(yǎng)殖端－加工端－消費端”三端協(xié)同的食品產(chǎn)業(yè)鏈。
打造產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，平抑成本波動。從上游的動物疫苗、飼料生產(chǎn)到下游的屠宰加工、生鮮肉和肉制品專賣，公司已形成生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。當面臨原料端和肉制品價格波動時，公司自身的飼料生產(chǎn)和肉制品加工、銷售能力可以對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的附加值起到移峰填谷的作用，完整的產(chǎn)業(yè)鏈使公司能夠根據(jù)市場行情適當調(diào)整產(chǎn)品結構，增加協(xié)同效應，通過差異化經(jīng)營，對沖生豬價格波動帶來的風險。
風險提示：養(yǎng)豬場建設進度不及預期，疫情，食品安全，自然災害
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