久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    上半年干法隔膜量?jī)r(jià)齊跌影響業(yè)績(jī)，下半年濕法隔膜產(chǎn)能陸續(xù)釋放環(huán)比將顯著改善。鋰電隔膜業(yè)務(wù)收入2.11 億元，同比減少11.5%，毛利率58.0%，同比下降11.5 pct。上半年受新能源客車市場(chǎng)低迷影響，公司干法隔膜銷量與價(jià)格同比預(yù)計(jì)均有20%的下降，濕法隔膜方面4 月新增一條3000 萬(wàn)平的產(chǎn)線，濕法占比提升，而目前公司濕法毛利率較干法尚有差距，因此導(dǎo)致整體毛利率下降幅度較大。公司七月底投產(chǎn)兩條濕法產(chǎn)線，產(chǎn)能分別為3000 萬(wàn)平和3500 萬(wàn)平，加上4 月投產(chǎn)的產(chǎn)線，下半年濕法隔膜環(huán)比有望翻倍增長(zhǎng)，同時(shí)隨著新能源汽車行業(yè)的回暖，干法隔膜銷量環(huán)比也有改善。公司到2018 年濕法產(chǎn)能將達(dá)到1.9 億平，客戶導(dǎo)入順利，產(chǎn)品供不應(yīng)求，隨著產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)成熟度的提升，濕法隔膜毛利率有較大提升空間，未來(lái)將支撐公司產(chǎn)期發(fā)展。
    BOPA 價(jià)格維持高位，盈利水平長(zhǎng)期向好。BOPA 薄膜業(yè)務(wù)收入4.49 億元，同比增長(zhǎng)30.4%，毛利率34.2%，同比下降4.4 pct。公司BOPA 一直處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于價(jià)格的提升。去年上半年BOPA 含稅均價(jià)約2.6 萬(wàn)/噸，今年一季度價(jià)格在4萬(wàn)/噸的高位，二季度雖然回落至2.6 萬(wàn)元/噸，但整體均價(jià)預(yù)計(jì)在3.4 萬(wàn)/噸左右。由于在價(jià)格回落過(guò)程中，產(chǎn)品與原料間價(jià)差逐漸收窄，導(dǎo)致毛利率同比有所下滑。下半年以來(lái)BOPA 價(jià)格逐漸回升，目前價(jià)格3.45 萬(wàn)/噸，較6 月低點(diǎn)上漲33%，并且與原材料價(jià)差逐漸拉大，預(yù)計(jì)三季度毛利率將環(huán)比提升，BOPA 短期無(wú)新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)價(jià)格將維持高位，盈利水平持續(xù)向好。
    PE 管材直接受益“煤改氣”工程，收入大幅增長(zhǎng)，長(zhǎng)期仍有發(fā)展空間。公司PE 管材業(yè)務(wù)收入9.35 億元，同比增長(zhǎng)52.9%，毛利率21.7%，基本維持穩(wěn)定。主要是受益于京津冀地區(qū)“煤改氣”改造工程，公司PE 管道產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司通過(guò)對(duì)設(shè)備改造升級(jí)以及新增生產(chǎn)線積極應(yīng)對(duì)，保障了PE 管材業(yè)務(wù)需求的大幅增長(zhǎng)。公司地處河北滄州，鄰近雄安，未來(lái)有望長(zhǎng)期受益雄安新區(qū)建設(shè)，同時(shí)公司產(chǎn)品高端化延伸將打開(kāi)新的應(yīng)用空間。
    投資建議：維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2017-19 年歸母凈利潤(rùn)5.94、7.10、7.82 億元，對(duì)應(yīng)EPS0.54、0.65、0.72 元，PE 29X、24X、22X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：濕法隔膜產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，BOPA 價(jià)格大幅下跌，PE 管材需求下滑。