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    點(diǎn)評(píng)：
    1、受市場(chǎng)環(huán)境影響，短期業(yè)績(jī)承壓。上半年，國內(nèi)玉米種子市場(chǎng)環(huán)境不佳，供大于求的矛盾仍然突出，同時(shí)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革調(diào)減玉米種植面積，玉米價(jià)格在低價(jià)位上徘徊，農(nóng)民購種、種糧積極性不高。受外部環(huán)境影響，公司玉米種子業(yè)務(wù)承壓。上半年，玉米種子業(yè)務(wù)收入4.31億元，同比減少38.82%；毛利率為46.06%，同比下降6.11個(gè)百分點(diǎn)。
    2、登海系列品種表現(xiàn)好于先玉335。登海605處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，雖然受市場(chǎng)環(huán)境影響，推廣面積有所減少但幅度有限；登海618處于快速成長(zhǎng)階段，審定區(qū)域不斷擴(kuò)大，推廣面積繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)16/17年度約為350萬畝。先玉335推廣面積下滑明顯，一方面是受市場(chǎng)環(huán)境影響，另一方面也和品種自身過了成長(zhǎng)期有關(guān)。先玉335推廣面積的下滑導(dǎo)致子公司登海先鋒收入和盈利大幅下滑，拖累了玉米種子業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)。
    3、研發(fā)成果顯著，長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)凸顯。報(bào)告期內(nèi)，公司自主研發(fā)17個(gè)登海系列品種和1個(gè)來玉179品種通過國家品審會(huì)，凸顯了公司雜交玉米種子業(yè)務(wù)的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，也為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
    4、維持“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)17-19年公司凈利潤(rùn)為4.69/6.14/7.16億元，EPS為0.32/0.47/0.56元，對(duì)應(yīng)PE為42/28/24倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)因素。種子銷量不達(dá)預(yù)期，玉米種子價(jià)格大幅下跌