>> 中銀國際-杭氧股份（002430）下游復蘇、零售氣價上揚業(yè)績彈性十足-170824
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
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來源： |
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作者： |
閔琳佳 |
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預告1-9 月歸母凈利潤1.75-2.15 億。調研后我們得出結論如下：
1、 工業(yè)氣體已成為支柱業(yè)務，未來發(fā)展空間仍廣闊。公司自上市以來積極從設備制造向氣體服務業(yè)擴張，目前公司已在全國15 個省布局工業(yè)氣體網絡，氣體總產能達到100-120 萬噸/年，其中以鋼鐵為下游的超過50%。以設備制造提供技術與運行保障，公司氣體業(yè)務保證客戶安全穩(wěn)定用氣同時為制造板塊新技術、新產品發(fā)展提供平臺，兩者互為促進。氣體市場巨大，專業(yè)化分工仍有提升空間，將是公司長期發(fā)展的方向。
2、 需求回暖是工業(yè)氣體價格回升的核心。自去年下半年工業(yè)氣體零售市場開始呈現(xiàn)交易與價格活躍。液體市場向好發(fā)展、價格上揚，是市場對液體的需求量增加所致，也是經濟發(fā)展向好、下游行業(yè)復蘇、環(huán)保整頓的結果。管道氣為長期協(xié)議，價格穩(wěn)定，需求上升。液態(tài)氣是管道氣的副產品，在保證管道氣供給下，管道氣需求越大，可供液化的氣體量就越少。公司氣體年產能100-120 萬噸，今年氣體業(yè)務一直比較飽滿，上半年生產約60-70 萬噸。進入夏季受到高溫天氣影響公司氣體產量有所下降，進一步推動供需不平衡導致零售氣價大漲。判斷目前價格市場處于比較理性的價位。隨著零售氣價上漲，零售氣收入占氣體業(yè)務收入比重上升至近20%，毛利率回升明顯。
3、 設備制造排產飽滿，下半年收入確認加速，期待更多訂單。公司近年設備制造產能并未有明顯收縮，總體產能產值約30 億。在去年新簽訂單大幅增加的基礎上，目前生產狀況飽滿，預計下半年收入確認較上半年將明顯加速。訂單方面，上半年新簽訂單14.86 億，目前源自市場的反饋信息較多，期待落實更多訂單。
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