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從披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，受益于前期的市場(chǎng)開(kāi)拓和渠道建設(shè)，公司在汽車(chē)、半導(dǎo)體及化工行業(yè)取得明顯增量，資源再生板塊持續(xù)放量，白銀銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
    深耕市場(chǎng)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保證。貴金屬新材料板塊，抓住乘用車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的機(jī)遇，產(chǎn)品銷(xiāo)售大漲，同時(shí)在合金材料、化工行業(yè)推出高質(zhì)量的新產(chǎn)品，提高公司的市場(chǎng)覆蓋面和占有率；資源再生板塊，重點(diǎn)布局石油化工和汽車(chē)尾氣催化劑市場(chǎng)，以目標(biāo)客戶為重點(diǎn)，推行差異化的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和客戶服務(wù)策略；商務(wù)貿(mào)易板塊，積極開(kāi)拓高收益市場(chǎng)和貿(mào)易商市場(chǎng)，挖掘新客戶，嚴(yán)格實(shí)施套期保值策略、實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易規(guī)模和業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
    技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)，為公司盈利添活力。2016 年，公司開(kāi)展的各類(lèi)科技開(kāi)發(fā)項(xiàng)目共計(jì)113 項(xiàng)。今年上半年，“貴金屬前驅(qū)體材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“多品種、小批量研發(fā)能力建設(shè)”、“金銀電解及加工項(xiàng)目”等三個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)完成前期建設(shè)工作，推動(dòng)公司提高產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展能力。未來(lái)公司仍然圍繞資源綜合回收利用、合金功能材料、信息功能材料、化學(xué)與催化材料領(lǐng)域開(kāi)展技術(shù)研發(fā)。結(jié)合公司較強(qiáng)的盈利能力、堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)能基礎(chǔ)以及自主研發(fā)能力，預(yù)計(jì)公司未來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)進(jìn)一步提高。
    盈利預(yù)測(cè)。公司未來(lái)看點(diǎn)：1）鉑鈀價(jià)格持續(xù)上升，燃料電池爆發(fā)在即，公司產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升可期；2）技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)，提高資源綜合回收利用水平；3）國(guó)企改革試點(diǎn)龍頭。公司控股股東云錫集團(tuán)成立子公司（貴金屬集團(tuán)），并將股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)至新的平臺(tái)下。預(yù)計(jì)公司2017-2019 對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.51、0.77、1.06 元。參考同行業(yè)中，華友鈷業(yè)2017 年P(guān)E 一致預(yù)期54.88 倍，我們給予公司17 年55 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)28.05 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：貴金屬價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；燃料電池技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。