>> 廣發(fā)證券-天奇股份(002009)中報點評：循環(huán)產(chǎn)業(yè)發(fā)力，形成“汽車+光伏”新業(yè)務格局-170824
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，代川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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廢鋼行業(yè)回暖，循環(huán)業(yè)務增長62%，力帝股份訂單增長725%
報告期內(nèi)宜昌力帝股份新簽訂單4.93 億元，同比增長725%。同時，上半年公司循環(huán)業(yè)務（汽車拆解+力帝破碎生產(chǎn)設(shè)備）收入增長62%。上半年已簽破碎線訂單32 臺，新增26 臺，主要受益于鋼鐵產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革，廢鋼價格回暖，廢鋼加工設(shè)備需求量大增。力帝當前訂單集中交貨是在下半年，預計力帝將成為公司今年新的盈利點。
主業(yè)積極穩(wěn)健，切入分布式光伏新業(yè)務領(lǐng)域，形成“汽車+光伏”
公司傳統(tǒng)主業(yè)包括智能物流輸送裝備、風電零部件業(yè)務，新興產(chǎn)業(yè)包括循環(huán)產(chǎn)業(yè)和分布式光伏EPC。報告期內(nèi)，公司物流自動化裝備實現(xiàn)營業(yè)收入5 億元，同比增長7.85%，其中汽車物流輸送裝備增長10.07%，自動化分揀與儲運下滑50.80%，散料輸送設(shè)備增長46.79%；風電零部件整體下滑2.49%（復合材料大幅度下滑82.46%，結(jié)構(gòu)件增長6.43%）。新業(yè)務中，公司2017 年新切入光伏EPC 領(lǐng)域，形成“汽車+光伏”的新業(yè)務格局，上半年光伏EPC 實現(xiàn)營業(yè)收入7997 萬元，但毛利率僅為14.43%。盈利能力方面，公司整體毛利率25.87%，相對2016 年底提升了3 個百分點。
投資建議：預計公司17-19 年營業(yè)收入分別為29.22/30.77/32.93 億元，EPS分別為0.40/0.46/0.52 元/股，對應當前股價的PE 估值水平分別為33/29/25倍，公司主業(yè)穩(wěn)定，循環(huán)業(yè)務和分布式光伏EPC 業(yè)務的穩(wěn)步推進，我們繼續(xù)維持“買入”評級。
風險提示：傳統(tǒng)主業(yè)增速下滑；智能物流業(yè)務不及預期；廢鋼價格下滑。
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