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    業(yè)績(jī)初覽：1Q17、1H17營(yíng)收、撥備前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)-20.7%/-23%/16%、-17%/-19%/17%。  
    投資建議：公司17E、18E PB為1.09X、0.95X （老三家城商行為1.19X、1.05X）；17E、18E PE 7.17X、6.11X（老三家城商行為7.91X、6.93X）。市場(chǎng)普遍已預(yù)期其收入增速較弱，所以近期表現(xiàn)弱；有點(diǎn)遺忘其良好的資產(chǎn)質(zhì)量。良好的資產(chǎn)質(zhì)量決定了南京銀行估值安全邊際，未來(lái)收入增速?zèng)Q定其估值向上的彈性。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期。