>> 新時代證券-千方科技（002373）業(yè)績符合預(yù)期，戰(zhàn)略布局取得重大突破-170823
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
田杰華 |
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同時，公司預(yù)計1-9 月份歸母凈利潤2.31-2.75 億元，同比增長5%到25%。
分析與判斷
上半年收入基本與去年持平，毛利率略有下滑，費用率有所增長。17H1公司實現(xiàn)收入9.45 億元，同比增長0.71%，基本與去年同期持平；期間整體毛利率為28.54%(同比-1.57pct)；整體費用率為14.48%(同比+3.49)，銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為3.79%(-0.39pct) 、10.50%(+1.24pct)、0.19%(+2.64pct)，財務(wù)費用率增加較多是由于公司理財收益納入投資收益科目。凈利潤增長19.89%主要是由于報告期內(nèi)非流動資產(chǎn)處置損益為0.46 億元。
技術(shù)開發(fā)服務(wù)增長較快，產(chǎn)品銷售收入降低。分產(chǎn)品類型來看，系統(tǒng)集成收入6.01 億元，同比增長11.47%，毛利率為25.16%(同比-2.16%)；技術(shù)開發(fā)服務(wù)1.45 億元，同比增長59.88%，毛利率為52.80%(同比-15.41%)；產(chǎn)品銷售1.22 億元，同比減少55.40%，毛利率為18.58%(同比-4.20%)。
下半年有望恢復(fù)增長。由于公司所處行業(yè)的季節(jié)因素，一般第四季度的回款較多，同時公司公告預(yù)計1-9 月份歸母凈利潤2.31-2.75 億元，同比增長5%到25%。8 月23 日，公司公告聯(lián)合預(yù)中標新疆183.65 億元PPP 項目。我們預(yù)計公司下半年業(yè)績會恢復(fù)增長。
戰(zhàn)略布局取得重大突破。在傳統(tǒng)信息化業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上，公司實現(xiàn)了在視頻產(chǎn)品、物流金融、智能網(wǎng)聯(lián)汽車三個領(lǐng)域的重大戰(zhàn)略布局，提升了智能交通、商用車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的競爭力，助力公司占據(jù)未來智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)的制高點。視頻產(chǎn)品領(lǐng)域，投資宇視科技，布局“平安城市”；智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域，公司牽頭建設(shè)“基于寬帶移動互聯(lián)網(wǎng)的智能汽車和智慧交通”應(yīng)用示范項目實施；物流金融領(lǐng)域，千方小貸自開業(yè)以來累計發(fā)放貸款4.1 億元，截止2017 年6 月30 日貸款余額1.9 億元。
投資建議
首次覆蓋，給予“推薦”評級。我們預(yù)計公司2017-2019 年的凈利潤分別為4.67、5.56 和6.80 億元，EPS 分別為0.42、0.50 和0.62 元，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)績進展不及預(yù)期，競爭加劇
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