>> 興業(yè)證券-桂林旅游(000978)業(yè)績符合預(yù)期，等待剝離和換屆推進(jìn)-170825
| 上傳日期： |
2017/8/27 |
大?。?/td>
| 788KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
先前即預(yù)期公司2017 年脫離洼地，然而后續(xù)仍有關(guān)卡需突破。公司在春晚以及兩江四湖升級5A 景區(qū)之后，客流增速顯著提升，脫離洼地，與我們先前預(yù)期一致。然而公司今年以來股價疲弱，主要在于部分事件推進(jìn)不如預(yù)期，包含1.虧損資產(chǎn)剝離遞延，預(yù)期2017 年仍將貢獻(xiàn)2450 萬虧損;2.董事會換屆進(jìn)度不如預(yù)期以及3.外延項目以何種方式落地等等。
投資與建議。長期而言1.公司經(jīng)營階層替換以及董事會的更換前景對公司營運(yùn)將產(chǎn)生積極影響，2.不良資產(chǎn)剝離仍將持續(xù)，3.外延預(yù)期仍存在以及4.公司持股21.4%的井岡山旅游近期排入IPO 程序，未來將有機(jī)會掛牌創(chuàng)業(yè)板，對公司凈值有潛在助益。預(yù)計2017-19 年EPS 分別為0.23/0.28/0.33元，PE 為41x/34x/28.9x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：景區(qū)運(yùn)營效率低下，游客增速不如預(yù)期
|
|
