>> 山西證券-招商證券（600999）2017年中報點評：業(yè)績大幅優(yōu)于同行，投資管理業(yè)務(wù)大幅增加-170827
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉麗 |
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上半年，證券行業(yè)營業(yè)收入、凈利潤雙雙下滑，全行業(yè)營業(yè)收入和利潤分別為1,437 億元和553 億元，分別同比下降8.5%和 11.5%。公司營業(yè)收入和凈利潤高于同行21.23和25.35個百分點。
各項業(yè)務(wù)均實現(xiàn)增長，投資管理業(yè)務(wù)大幅增加。經(jīng)紀(jì)和財富管理業(yè)務(wù)分部實現(xiàn)營業(yè)收入35.47 億元，同比增長2.34%；投資銀行業(yè)務(wù)分部實現(xiàn)營業(yè)收入10.05 億元，同比增長2.3%，投資管理業(yè)務(wù)分部實現(xiàn)營業(yè)收入8.81 億元，同比增加153.96%，投資及交易業(yè)務(wù)分部實現(xiàn)營業(yè)收入3.26 億元，同比增長19.6%。
公司合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營，未出現(xiàn)重大風(fēng)險合規(guī)事件。公司成為行業(yè)內(nèi)僅有的兩家連續(xù)10 年保持中國證監(jiān)會分類監(jiān)管A 類“AA”評級的券商之一。
投資建議：預(yù)計公司2017-2019 年的營業(yè)收入分別為135.31億元、140.63億元、158.90億元；歸母凈利分別為57.09億元、61.54億元和67.73億元。對應(yīng)的每股收益分別為0.85 元、0.92元、1.01元。給予“買入”評級，給予公司目標(biāo)價20.99元。
風(fēng)險提示：二級市場大幅下滑，監(jiān)管政策超出預(yù)期。
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