>> 華創(chuàng)證券-杭叉集團（603298）主營業(yè)務保持強勁增長，未來發(fā)力拓展海外市場-170825
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
大小： |
848KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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此報告為加密報告 |
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歸母凈利潤2.8億，同比增長23.1%。費用方面，公司管理費用和財務費用維持穩(wěn)定，銷售費用在營收增長的情況下達到1.97億元（同比+20.64%），整體費用控制水平較高；公司經營凈現(xiàn)金流4.04億元（同比+52.67%），主要因為銷售規(guī)模增長所致。
2.叉車行業(yè)景氣度高，公司市占率第二受益明顯
16年叉車全國銷量37萬臺，公司叉車銷量82350萬臺，市占率為22%，比行業(yè)龍頭少2000臺左右，差距并不大。叉車行業(yè)集中度高，前五名占 70%的份額。
2017 年 1-6 月份叉車全行業(yè)累計銷量達到 24.29 萬臺，同比增長 24.22%；國內銷量 18.43 萬臺，同比增長 40.38%；出口 5.86 萬臺，同比增長 17.96%。上半年出口態(tài)勢良好，受益一帶一路國家戰(zhàn)略，海外出口成為重要收入增長點。
3.加大研發(fā)投入保持競爭優(yōu)勢，轉變營銷策略拓展海外市場
報告期內，公司共計投入技術研發(fā)費用 13347.67 萬元，新產品產值率達到 30%以上。取得專 利 10 項，其中發(fā)明專利 4 項；參與制修訂國家及行業(yè)標準 8 項。
2016年，公司海外業(yè)務營收占比16.4%，海外業(yè)務毛利率27.53%（同比+0.64%），比國內毛利率高3.73%。公司在國際市場充分依托杭叉歐洲有限公司及杭叉東南亞公司兩個海外直銷型公司的建設運行經驗，籌建杭叉美國有限公司，提升公司產品在北美市場的競爭力。
4.投資建議：
預計公司2017-2019年實現(xiàn)歸母凈利潤5.20億、6.26億、7.42億，對應EPS分別為0.84元、1.01元和1.20元，對應PE分別為25、21和18倍，維持推薦評級。
5.風險提示：
原材料價格波動風險、下游需求不振、海外市場開拓不利
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