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    事項(xiàng)點(diǎn)評(píng) 
    受益下游重卡市場(chǎng)，氣壓制動(dòng)系統(tǒng)維持高速增長
    從公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，上半年氣壓制動(dòng)系統(tǒng)、鐵鑄件業(yè)務(wù)維持高速增長，同比增速達(dá)到55.02%和44.78%，其中氣壓制動(dòng)系統(tǒng)持續(xù)受益于下游重卡等商用車市場(chǎng)的需求改善，占公司營收的比例從去年同期的38.52%大幅度增長至56.59%；液壓制動(dòng)系統(tǒng)、懸架系統(tǒng)、離合器操縱系統(tǒng)業(yè)績出現(xiàn)下滑，收入分別同比下降9.02%、51.33%、38.73%。
    氣壓制動(dòng)系統(tǒng)收入比例上升，推升毛利率水平
    上半年由于毛利率水平較高的氣壓制動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長顯著，推動(dòng)公司整體銷售毛利率上升至27.41%，較去年同期的23.81%大幅度提高3.6個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率方面，由于三費(fèi)率均有所上升，上半年期間費(fèi)用率達(dá)到17.23%，較去年同期的15.68%上升1.55個(gè)百分點(diǎn)。
    推進(jìn) ABS、EBS、EPB 等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)
    公司在多項(xiàng)前瞻性技術(shù)上具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，底盤控制系統(tǒng)方面，公司ABS產(chǎn)品已成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，EBS、EPB等已完成開發(fā)，EMB技術(shù)則與商用車制動(dòng)器龍頭瀚德合作，未來將受益于制動(dòng)系統(tǒng)電子化趨勢(shì)；輪轂電機(jī)方面，公司合作方Protean是輪轂電機(jī)龍頭，合資企業(yè)萬安智驅(qū)已投入PD16研發(fā)；無線充電方面，公司與為特斯拉提供無線充電產(chǎn)品的Evatran展開合作，預(yù)計(jì)產(chǎn)品明年年底將投入量產(chǎn)；物聯(lián)網(wǎng)方面，公司參股飛馳鎂物、蘇打網(wǎng)絡(luò)切入智能交通運(yùn)營業(yè)務(wù)。
    投資建議 
    維持公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2017年至2019年?duì)I業(yè)收入為27.86億元、32.86億元、38.20億元，同比增長24.84%、17.93%、16.27%；歸屬于母公司股東的凈利潤1.81億元、2.26億元、2.72億元，同比增長42.54%、24.98%、20.39%；對(duì)應(yīng)EPS為0.38元、0.47元、0.57元，PE為38.17倍、30.54倍、25.37倍，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。