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其中2 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.62 億元，同比增長(zhǎng)48.1%；歸母凈利潤(rùn)6605 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.3%；EPS 0.10 元。公司上半年綜合毛利率34.1%，同比下降1.9 個(gè)百分點(diǎn)；以及上半年資產(chǎn)減值損失同比增加444 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收入同比下降871萬(wàn)元，是凈利潤(rùn)增速低于收入增速的主要原因。
    三費(fèi)率小幅下降，現(xiàn)金流大幅好轉(zhuǎn)。公司上半年三費(fèi)率13.4%，較去年同期小幅下降0.7 個(gè)百分點(diǎn)。其中管理費(fèi)用率同比下降2.0 個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率同比提升0.4 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升0.9 個(gè)百分點(diǎn)。上半年每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流0.26 元，同比增長(zhǎng)271%，主要是由于回款增加。2 季度末應(yīng)收賬款4.4 億元、存貨3.0 億元，較年初分別下降8.3 和3.2%。
    公司頭枕、扶手覆蓋國(guó)內(nèi)主要客戶。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)能同時(shí)為歐系、美系、日系、自主品牌等整車生產(chǎn)廠家提供配套的座椅頭枕及扶手供應(yīng)商。公司客戶包括一汽大眾、寶馬、長(zhǎng)安福特、神龍汽車、廣菲克、上汽通用五菱、日產(chǎn)、本田、豐田、馬自達(dá)等合資品牌整車廠，及長(zhǎng)城、吉利、廣汽等，一級(jí)座椅廠客戶主要為安道拓、李爾、佛吉亞、麥格納、泰極、豐田紡織、德爾塔等國(guó)際知名座椅廠商。上半年公司持續(xù)加大研發(fā)力度，截至2 季度末，公司合計(jì)共有19 個(gè)項(xiàng)目正在與客戶進(jìn)行同步研發(fā)。
    海外業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，保障業(yè)績(jī)持續(xù)發(fā)展。2017 年公司捷克繼峰的部分產(chǎn)能將得到釋放，同時(shí)公司采用了擔(dān)保等方式，給予捷克繼峰資金支持，加快其產(chǎn)能擴(kuò)充。目前的德國(guó)繼峰主要客戶及配套車型有：大眾（WOKS III 平臺(tái)的車型及POLO 等）、捷豹路虎（Discovery, Land Rover sport, Land RoverExecutive）、保時(shí)捷（Mission E）、寶馬（全球業(yè)務(wù)，1 系、2 系、3 系、8系、X3 等）、戴姆勒(MRAII 平臺(tái)的車型)等。德國(guó)繼峰獲得大眾、BMW、保時(shí)捷等高端客戶是公司向海外高端市場(chǎng)擴(kuò)張、由國(guó)內(nèi)配套走向全球配套取得的重大成果。未來(lái)幾年，公司海外訂單有望不斷增加，隨著捷克繼峰量產(chǎn)項(xiàng)目不斷釋放，海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
    與GRAMMER（格拉默）合作，有望加速進(jìn)入全球配套體系。2017 年2 月公司和GRAMMER 簽署了備忘錄，建立未來(lái)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，目前公司大股東Wing Sing 已累計(jì)持有GRAMMER 20.01%股份。GRAMMER 是專業(yè)開發(fā)和生產(chǎn)汽車內(nèi)飾零部件和系統(tǒng)，向高端汽車制造商和汽車系統(tǒng)供應(yīng)商供應(yīng)頭枕、扶手和中控臺(tái)系統(tǒng)產(chǎn)品的公司。參股GRAMMER，將有望拓展公司產(chǎn)品線和產(chǎn)品客戶，并通過(guò)戰(zhàn)略合作提升公司產(chǎn)品技術(shù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)測(cè)公司2017-2019 年EPS 為0.51、0.63、0.78 元（原預(yù)測(cè)為0.53、0.66、0.82 元），參考可比公司估值給予公司17 年31 倍PE，目標(biāo)價(jià)15.81 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：頭枕、扶手配套量低于預(yù)期，乘用車行業(yè)需求低于預(yù)期。