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    公司上半年銷售毛利率為46.96%，較去年同期增長(zhǎng)0.32個(gè)百分點(diǎn)，基本保持平穩(wěn)。公司上半年期間費(fèi)用率為27.30%，比去年同期下降0.67個(gè)百分點(diǎn)，基本保持平穩(wěn)，其中銷售費(fèi)用率為13.23%，較去年同期上升了0.31個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率13.85%，較去年同期下降1.03個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率與去年同期持平。
    門診和手術(shù)量持續(xù)提升，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)
    上半年，公司門診量共224.98萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)25.90%；手術(shù)量共23.25萬(wàn)例，同比增長(zhǎng)24.49%。各醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，其中屈光手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入79,558.50萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.65%；白內(nèi)障手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入65,223.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.70%；眼前段手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入36,979.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.40%；眼后段手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入22,147.32萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.78%；視光服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入49,813.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.40%。
    國(guó)內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)布局加速，國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)
    公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金繼續(xù)通過(guò)新建或并購(gòu)方式加快以地級(jí)、縣級(jí)醫(yī)院為重點(diǎn)的網(wǎng)點(diǎn)布局，縱向推進(jìn)省域內(nèi)分級(jí)連鎖體系建設(shè)，加大醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)的輻射區(qū)域。上半年，公司完成了滬濱愛(ài)爾、朝陽(yáng)眼科等9家醫(yī)院的收購(gòu)，同時(shí)通過(guò)并購(gòu)基金加快在各地進(jìn)行醫(yī)院項(xiàng)目投資建設(shè)，為公司儲(chǔ)備更多的優(yōu)質(zhì)并購(gòu)項(xiàng)目，加速國(guó)內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)布局。目前，公司體內(nèi)外醫(yī)院數(shù)已接近200家。
    另外，國(guó)際化方面，通過(guò)美國(guó)子公司完成了對(duì)美國(guó)著名眼科診療機(jī)構(gòu)AW Healthcare Management, LLC 75%股權(quán)的收購(gòu)，并通過(guò)愛(ài)爾眼科國(guó)際（歐洲）有限公司要約收購(gòu)歐洲最大的眼科連鎖機(jī)構(gòu)Clínica Baviera, S.A，奠定了公司全球發(fā)展的戰(zhàn)略格局。海外收購(gòu)一方面通過(guò)收購(gòu)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的來(lái)增厚公司整體業(yè)績(jī)，另一方面可引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的管理理念和診療技術(shù)，使國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)得到更快的發(fā)展。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    公司風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于以下幾點(diǎn)：擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；整合風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)。 
    投資建議  
    未來(lái)六個(gè)月，給予"增持"評(píng)級(jí) 
    預(yù)計(jì)公司17、18年實(shí)現(xiàn)EPS為0.49、0.66元，以8月25日收盤價(jià)22.44元計(jì)算，動(dòng)態(tài)PE分別為45.43倍和34.24倍。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)上市公司17、18年預(yù)測(cè)市盈率中位值為46.70倍和35.82倍，公司的估值接近于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的中位值。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高，五大眼科生態(tài)圈戰(zhàn)略布局清晰，全國(guó)網(wǎng)點(diǎn)的設(shè)立不斷向基層深入，國(guó)際化步伐不斷邁進(jìn)，我們看好公司未來(lái)一段時(shí)期的發(fā)展，給予"增持"評(píng)級(jí)。