久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

分產(chǎn)品來看，工業(yè)制動器營收1.2億元，同比-24.9%,毛利率+33.8%，同比-3.1pct，液壓及電液驅(qū)動裝置營收2768萬元，同比+35.4%，毛利率+42.6%，同比+5.4pct，水暖管道零件營收7622萬元，同比+2.4%，毛利率+24.3pct，同比-5.1pct。綜合毛利率33.8%，同比-1.9pct。預(yù)期未來國內(nèi)礦山、冶金等傳統(tǒng)行業(yè)市場需求周期性回暖，隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，港口市場貿(mào)易將得到改善，中國城市軌道交通行業(yè)發(fā)展迅猛，處高速成長期，公司有望逐步追趕克諾爾步伐，成為國內(nèi)軌交制動器民營企業(yè)龍頭。上半年毛利率下滑是因?yàn)樵牧箱摬膬r(jià)格上漲，但總體仍維持較高水平。報(bào)告期內(nèi)，公司配套研制的制動系統(tǒng)成功應(yīng)用于懸掛式單軌列車，已在中車青島四方公司下線，意味著公司軌交制動系統(tǒng)的廣闊市場已經(jīng)開啟。
    公司高度重視研發(fā)，三費(fèi)可控，江蘇環(huán)宇帶來高投資收益和潛在軌道交通客戶協(xié)同。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入1770萬元，同比+11.2%，占營收比6.7%，同比+1.0pct，表明公司對研發(fā)項(xiàng)目高度重視并且積極拓展新興領(lǐng)域，開拓新市場；三費(fèi)費(fèi)率29.7%，同比+2.3pct，其中銷售費(fèi)用率13.2%，同比+3.4pct，管理費(fèi)用率13.6%，同比-2.2pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.9%，同比+1.2pct。費(fèi)用率增加主要是銷售及售后服務(wù)費(fèi)增加，并且貸款增加導(dǎo)致利息支出增加；報(bào)告期內(nèi)投資受益1535萬元，占利潤總額比例50%，主要是江蘇環(huán)宇投資收益1178萬元+華伍重工分紅360萬元。江蘇環(huán)宇公司參股25%，其主要客戶為中交、中城建等大型央企集團(tuán)，客戶群體擅長項(xiàng)目總承包和PPP，有望給公司在軌道交通等領(lǐng)域帶來額外訂單。
    公司處業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整期，擬實(shí)現(xiàn)周期+成長板塊雙輪驅(qū)動。公司客戶群體優(yōu)質(zhì)高端，在周期性領(lǐng)域，公司是重型裝備制造業(yè)工業(yè)制動器的重要供應(yīng)商，市場占有率居行業(yè)首位。主要客戶包括振華重工、寶鋼集團(tuán)、武鋼、太原重工、大連重工等業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，并配套振華重工的港口機(jī)械產(chǎn)品出口到全球70多個(gè)國家和地區(qū)的大型港口。風(fēng)電產(chǎn)品主要客戶基本涵蓋了國內(nèi)主要風(fēng)電設(shè)備主機(jī)廠商，其中包括金風(fēng)科技、湘電股份、廣東明陽、上海電氣、華銳風(fēng)電等等。另外，公司擬戰(zhàn)略性拓展軌道交通成長板塊，報(bào)告期內(nèi)，具有我國自主知識產(chǎn)權(quán)的懸掛式單軌列車已在中車青島四方公司成功下線，公司配套研制的制動系統(tǒng)成功應(yīng)用于該懸掛式單軌列車。
    盈利預(yù)測與投資評級：公司是國內(nèi)傳統(tǒng)工業(yè)制動器和風(fēng)電制動系統(tǒng)的絕對龍頭，客戶結(jié)構(gòu)高端優(yōu)質(zhì)，同時(shí)是未來中國軌道交通制動系統(tǒng)最具希望快速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代的上市公司民營企業(yè)，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.23/0.33/0.43元，對應(yīng)PE為47/33/25X。維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軌道交通制動器進(jìn)展不及預(yù)期