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    建筑陶瓷繼續(xù)貢獻主要業(yè)績，電子陶瓷穩(wěn)定增長
    建筑陶瓷主要產品為控股子公司國瓷康立泰的陶瓷墨水，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元，同比+43.44%，占比32.43%，實現(xiàn)凈利潤2505萬元，同比+55.55%，毛利率33.02%，較上年同期-8.09%，主因原料漲價所致。電子陶瓷受益終端消費電子產品市場火爆，MLCC需求強勁，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，同比+25.2%，占比25.2%，毛利率41.03%，較上年同期+3.8%，量價齊升，預計下半年毛利率有望繼續(xù)維持。
    產能逐步釋放，結構陶瓷加速放量
    結構陶瓷上半年實現(xiàn)收入1.3億元，同比+158.55%，毛利率60.22%，較上年同期+17.98%，主要受益氧化鋯在齒科和電子消費領域需求的快速增長。目前公司氧化鋯產品主要仍以義齒用為主，報告期啟動納米級復合氧化鋯三期加快產能擴充，預計8月底可達到2500噸/年產能。氧化鋁系列產品成功轉型，目前主要用于鋰電池隔膜及催化劑領域，已通過國內外客戶驗證，有望加速放量。
    催化板塊和漿料板塊布局完成，貢獻新的業(yè)績增長點
    2016年收購江蘇泓源光電、戍普電子布局電子漿料板塊，并通過收購江蘇天諾、博晶科技和王子制陶（2017年5月完成），掌握蜂窩陶瓷、分子篩、鈰鋯固溶體及高熱穩(wěn)定性氧化鋁等高端催化材料核心技術，成為目前全球唯一能夠提供除貴金屬外全系列催化材料解決方案的供應商。上半年，漿料系列、催化系列產品分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.76億元、0.23億元，毛利率分別達27.5%和61.86%，將成為公司新的業(yè)績增長點，未來成長空間巨大。
    內生外延多點開花，業(yè)績持續(xù)高增長可期，給予“買入”評級
    公司作為國內新材料平臺型公司的代表，通過內生外延多維度拓展產品線，業(yè)績持續(xù)高增長，未來發(fā)展看點多。預計17-19年EPS分別為0.41/0.61/0.74元/股，對應PE 為49.1/33.3/27.3x，首次覆蓋，給予“買入”評級。