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    ◆業(yè)績符合預(yù)期，期間費(fèi)用率下降4.58 個(gè)百分點(diǎn)。公司凈利潤0.53 億，為業(yè)績預(yù)告區(qū)間的中樞，符合預(yù)期。由于土壤修復(fù)業(yè)務(wù)毛利率降7.6 個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致綜合毛利率下降1 個(gè)百分點(diǎn)至28.65%。期間費(fèi)用率降4.58 個(gè)百分點(diǎn)至13.95%，其中管理費(fèi)用率降3.53 個(gè)百分點(diǎn)，成本管控效果顯著。
    ◆鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水及供水業(yè)務(wù)爆發(fā)，營收大增96.17%：隨著公司16 年開始在市政領(lǐng)域發(fā)力，圍繞鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水及供排水一體化開拓市場(chǎng)，在廣西、湖南、云南等地訂單放量并加速執(zhí)行，得益于博白及陸川縣兩個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水項(xiàng)目建設(shè)共確認(rèn)8702.2 萬收入，上半年水污染治理營收同比增201.7%至3.37 億，總營收比為61.06%（16H：39.7%）。供水業(yè)務(wù)增88.9%至0.837 億，增長主要是花恒縣項(xiàng)目確認(rèn)營收4063 萬所致。另外，環(huán)評(píng)子公司博環(huán)環(huán)境期內(nèi)營收1205 萬，至環(huán)評(píng)咨詢業(yè)務(wù)增10 倍至2102 萬元。
    ◆期內(nèi)新簽訂單24.46 億，在手累計(jì)合同達(dá)97.55 億：公司一直以技術(shù)見長，其自主研發(fā)的ACM 生物反應(yīng)器在鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處置上具備占地面積小、能耗低、投資少、維護(hù)方便等優(yōu)勢(shì)。在市場(chǎng)開拓上，公司深耕廣西，并迅速搶占湖南、云南、湖北、貴州等省，效果顯著。17 年1-6 月新簽訂合同24.46 億（其中水污染治理19.89 億，土壤修復(fù)2.13 億，供水1.33 億），另外，在7 月又預(yù)中標(biāo)南寧心圩江26.23 億環(huán)境綜合治理項(xiàng)目，8 月連續(xù)獲取攸縣及澄江縣兩個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水PPP 項(xiàng)目，共計(jì)25.21 億。截止目前，公司在售累計(jì)合同97.55 億，其中PPP 達(dá)83.95 億。從16 年至今，隨著公司綜合實(shí)力的提升，其異地?cái)U(kuò)張加速，且單個(gè)合同額呈數(shù)十倍增長，公司8 月首次牽手央企中車、中鐵聯(lián)合預(yù)中標(biāo)澄縣項(xiàng)目，充分體現(xiàn)其技術(shù)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。預(yù)計(jì)未來將進(jìn)入訂單加速疊加業(yè)績?cè)鲩L加速的雙升通道。
    ◆擬新設(shè)三家合資公司，進(jìn)一步開拓新市場(chǎng)：公司擬以自由資金分別與阜陽晶宮建、垣曲縣工業(yè)園開發(fā)公司、鳳山縣建投三方成立三家合資公司，以利用各方的資源稟賦，加強(qiáng)合作，進(jìn)而進(jìn)入安徽、山西等新市場(chǎng)。
    ◆維持“買入”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)17-19 年凈利潤為1.59、2.61、3.71 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.45、0.73、1.04 元。目標(biāo)價(jià)21.90 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 在手訂單執(zhí)行進(jìn)度低預(yù)期，利率上行風(fēng)險(xiǎn)。