>> 光大證券-亞威股份（002559）主營業(yè)務(wù)快速增長，積極布局智能制造-170829
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大?。?/td>
| 891KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
◆主機(jī)產(chǎn)銷增長超預(yù)期，新產(chǎn)品持續(xù)放量
上半年國內(nèi)業(yè)務(wù)收入5.36 億元，同增18%；出口收入0.8 億元，同增51%。公司是國內(nèi)數(shù)控成形機(jī)床龍頭，直板及卷板機(jī)床產(chǎn)品充分受益行業(yè)需求回暖，主機(jī)產(chǎn)品銷售收入實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，公司深耕幕墻、專業(yè)鈑金加工、電力電氣、電梯等細(xì)分行業(yè)，進(jìn)一步提升市占率。新興產(chǎn)品收入繼續(xù)放量，激光裝備（二維、三維激光切割機(jī)）、自動化成套生產(chǎn)線、機(jī)器人（線性及關(guān)節(jié)機(jī)器人）有效合同收入分別同比增長約54%、27%、100%。
目前在手訂單充足，全年收入有望保持快速增長。截至二季度末公司預(yù)收賬款1.70 億元，較年初增加0.47 億元，較2016 年同期增長20%以上。
◆毛利率穩(wěn)中有升，期間費(fèi)用率平穩(wěn)
上半年毛利率穩(wěn)中有升，同比提高0.8 個百分點(diǎn)至25.4%，主要得益于公司集中采購原材料方面的議價能力提升。期間費(fèi)用率為15.2%，同比基本持平，其中銷售費(fèi)用率降幅明顯，管理費(fèi)用率及財務(wù)費(fèi)用率同比增加。
◆“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動，有望打造領(lǐng)先的智能制造解決方案供應(yīng)商
公司具備強(qiáng)大的自動化裝備制造實(shí)力，圍繞智能制造進(jìn)行深度布局，對內(nèi)積極建設(shè)智能工廠，對外穩(wěn)步推進(jìn)外延式拓展，設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，目前進(jìn)展順利。報告期內(nèi)，公司投資并購昆山艾派斯軟件科技，實(shí)現(xiàn)以MES 為核心的智能制造軟件與機(jī)床產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合，構(gòu)建鈑金自動化數(shù)字化生產(chǎn)線，形成面向數(shù)字化工廠的智能制造軟硬件一體化解決方案。
◆增持評級，目標(biāo)價下調(diào)至13.1 元
公司上半年收到政府補(bǔ)助662 萬元，較2016 年同期下降73%，預(yù)計全年收到政府補(bǔ)貼將有所下降，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2017-2019 年歸母凈利潤1.15/1.49/1.85 億元，EPS 為0.31/0.40/0.50 元。我們持續(xù)看好公司下半年的業(yè)績快速增長以及智能制造領(lǐng)域的后續(xù)布局，維持增持評級，目標(biāo)價下調(diào)至13.1 元。
◆風(fēng)險提示：成形機(jī)床行業(yè)需求增長不及預(yù)期；激光裝備市場競爭激烈。
|
|
