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公司公告正式取得蘋(píng)果公司供應(yīng)商資格代碼，納入蘋(píng)果供應(yīng)商體系。
    模組和AOI 檢測(cè)保持高增長(zhǎng)，OLED 業(yè)務(wù)快速突破，三費(fèi)略降。
    報(bào)告期內(nèi)，模組檢測(cè)系統(tǒng)收入9517 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)62.17%，收入占比31%，毛利率66.75%（同比-10.75pct）；AOI 光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入1.48 億元，同比增長(zhǎng)21.74%，收入占比48.1%，毛利率32%（同比-8.06pct）；OLED檢測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入2098.6 萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)，收入占比6.84%。公司綜合毛利率47.02%（同比-2.73pct），凈利率15.4%（同比+3.9pct）；銷(xiāo)售費(fèi)用率9.2%（同比-1.1pct），管理費(fèi)用率23.1%（同比-3.4pct），研發(fā)費(fèi)用率14.8%（同比-1.9pct），財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.3%（同比+1.4pct）。
    上半年中標(biāo)情況良好，Cell 段訂單開(kāi)拓順利
    根據(jù)中國(guó)招標(biāo)網(wǎng)數(shù)據(jù)，精測(cè)電子2017 上半年中標(biāo)情況良好。從制程階段上看，除了模組段的正常中標(biāo)，Cell 段訂單（主要為宏觀檢查裝置和微觀檢查裝置）中標(biāo)量略超預(yù)期；從產(chǎn)線上看，公司相繼中標(biāo)京東方成都6 代LTPS/AMOLED、京東方合肥10.5 代TFT-LCD、中電熊貓成都8.6 代TFT-LCD、中電彩虹咸陽(yáng)8.6 代TFT-LCD 產(chǎn)線的檢測(cè)設(shè)備大訂單，而隨著2017 年下半年數(shù)條在建面板線廠房封頂，設(shè)備廠商將迎來(lái)招標(biāo)量的景氣階段；同時(shí)，根據(jù)往年數(shù)據(jù)，三四季度才是公司收入集中確認(rèn)期，結(jié)合公司的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，我們預(yù)期公司2017 年下半年業(yè)績(jī)有望快速釋放。
    京東方擬以460 億元投建武漢10.5 代LCD 面板廠，利好公司業(yè)績(jī)預(yù)期
    8 月10 日京東方公告與武漢市人民政府、湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司簽署了《武漢高世代薄膜晶體管顯示器件（TFT-LCD）生產(chǎn)線項(xiàng)目及配套項(xiàng)目投資框架協(xié)議》，擬投資460 億元建設(shè)10.5 代TFT-LCD 面板項(xiàng)目，產(chǎn)線生產(chǎn)玻璃基板尺寸為2940mm×3370mm，設(shè)計(jì)產(chǎn)能12 萬(wàn)張/月，適合經(jīng)濟(jì)切割65 英寸以上的超大尺寸液晶電視面板。京東方將爭(zhēng)取2017 年四季度開(kāi)工，最晚不遲于2018 年3 月31 日，并在開(kāi)工后24 個(gè)月內(nèi)正式投產(chǎn)。因此我們測(cè)算武漢10.5 代LCD 產(chǎn)線有望在2018、2019 年帶在模組+cell 段帶來(lái)2.42 億、5.47 億的新增檢測(cè)設(shè)備需求，假設(shè)精測(cè)電子在京東方的模組+Cell 段市占率不低于45%，在其他主要廠商市占率維持穩(wěn)中略升，則預(yù)計(jì)2018、2019 年公司凈利潤(rùn)有望增厚0.16 億、0.43 億，對(duì)應(yīng)EPS 增厚0.2 元、0.53 元。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：
    綜上，我們預(yù)計(jì)精測(cè)電子在2017~2019 年收入有望達(dá)到8.19 億/11.94 億/15.4 億元，同比增長(zhǎng)56%、46%、29%，凈利潤(rùn)有望達(dá)到1.54 億/2.25 億/3.07億元，同比增長(zhǎng)56%、46%、36%，對(duì)應(yīng)EPS 為1.88 元/2.75 元/3.75 元，PE 為45 倍/31 倍/22 倍?；诰珳y(cè)電子的檢測(cè)設(shè)備龍頭地位，給予精測(cè)電子2018 年40 倍估值，6~12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)110 元，上調(diào)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：面板投資增速不達(dá)預(yù)期，收入確認(rèn)進(jìn)度延后。