>> 方正證券-河鋼股份（000709）半年度利潤翻兩倍，板材景氣上行提振業(yè)績-170829
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2017/8/30 |
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作者： |
韓振國 |
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受益鋼材價格提升，半年度利潤翻兩倍。2017 年上半年河鋼股份的鋼材綜合售價為3433.2 元/噸，同比上漲46.2%；噸鋼綜合毛利為440 元，同比上漲55.9%。受益于鋼材價格和盈利的上升，公司半年度歸母利潤達到12.5 億元，同比增長205.82%，為09 年之后的半年度階段性高點。
行業(yè)供需緊平衡，受益于板材高業(yè)績彈性。下半年地產(chǎn)以及基建投資預(yù)計維持在高位，工業(yè)企業(yè)的盈利改善帶動制造業(yè)投資擴張動力增強，總體來看下半年行業(yè)需求有望企穩(wěn)。供給側(cè)改革帶動產(chǎn)能出清疊加環(huán)保限產(chǎn)，行業(yè)供給將會收緊，供需緊平衡趨勢有望維持。供需格局的改善將進一步提升板材企業(yè)的業(yè)績彈性，板材景氣程度有望持續(xù)提升。公司作為2800 萬噸鋼材產(chǎn)量的大型鋼企，板材營收占比超過7 成，受益于板材景氣度提升，下半年業(yè)績成長可期。
環(huán)保督查疊加釩渣進口限令，釩價上漲帶動盈利提升。公司是國內(nèi)第二大釩產(chǎn)品生產(chǎn)基地，具備2.2 萬噸釩產(chǎn)品產(chǎn)能。鋼鐵行業(yè)維持高景氣度提振釩產(chǎn)品需求；四川省環(huán)保督查對釩鈦供給影響較大，同時釩渣進口限令加劇釩產(chǎn)品供給收縮，釩產(chǎn)品價格有望進一步提升，將進一步增厚公司業(yè)績
投資評級與估值：預(yù)計2017/2018/2019 年實現(xiàn)凈利潤分別為32.1/37.0/42.1 億元，對應(yīng)的PE 分別為15.7/13.6/12.0 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：資本市場波動風險，宏觀經(jīng)濟波動風險
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