>> 興業(yè)證券-中國中冶（601618）業(yè)績符合預期，轉型亮點頗多-170830
| 上傳日期： |
2017/8/30 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
孟杰 |
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2017 年上半年公司實現(xiàn)綜合毛利率13.02%，較去年提升0.02%。Q1、Q2 分別實現(xiàn)毛利率11.98%、13.83%，較去年同期提升0.27%、-0.19%；工程承包、房地產(chǎn)開發(fā)和資源開發(fā)業(yè)務的利潤貢獻比分別為72.29%、18.91%和5.45%，分別實現(xiàn)毛利率10.95%、24.53%和28.60%，分別較去年提升0.33%、-9.77%和29.43%，地產(chǎn)業(yè)務毛利率大幅下滑，但被工程承包和資源開發(fā)業(yè)務毛利率提升抵消。
公司2017 年上半年凈利率2.89%，較去年下降0.06%；期間費用占比6.97%，較去年同期上升0.31%，主要是受匯兌損益影響，財務費用占比上升。
2017 年上半年公司的資產(chǎn)減值占比為1.35%，同比下降0.14%。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.69 元，較去年減少0.55 元/股，主要由于公司付現(xiàn)狀況惡化，但二季度公司凈經(jīng)營現(xiàn)金流轉正。
盈利預測和評級：預計公司2017-2019 年的EPS 分別為0.30 元、0.35 元、0.40 元，對應的PE 為17.1 倍、14.7 倍、12.6 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：國內(nèi)及國際宏觀經(jīng)濟形勢趨緊、國企改革不達預期、現(xiàn)金流情況惡化
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