>> 東方證券-康旗股份（300061）中報業(yè)績略低于預(yù)期，期待旗計智能更多業(yè)務(wù)拓展-170830
| 上傳日期： |
2017/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
游涓洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告期間公司業(yè)績的大幅上升，主要是由于旗計智能并表貢獻(xiàn)，報告期間旗計智能貢獻(xiàn)凈利潤7,840 萬元，此外，公司原有的樹脂鏡片業(yè)務(wù)業(yè)績也保持了穩(wěn)定增長，由去年同期的2,699 萬元增至3,044 萬元。
旗計智能業(yè)績略低于預(yù)期，但各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步前行：報告期間旗計智能實現(xiàn)收入4.4 億元，收入與利潤均比我們此前預(yù)期略低，這主要是新客戶對接慢于預(yù)期。分業(yè)務(wù)線來看，報告期內(nèi)，公司商品郵購分期業(yè)務(wù)在2016 年新增3家銀行客戶的基礎(chǔ)上又新增2 家大型合作銀行，為后續(xù)的業(yè)務(wù)量成長打下良好基礎(chǔ)；信用卡賬單分期業(yè)務(wù)不僅新增了多家客戶，而且在合作模式上也進(jìn)行了探討與創(chuàng)新；服務(wù)權(quán)益分期業(yè)務(wù)方面，公司不僅在原有的合作平臺上與更多的大型機構(gòu)實現(xiàn)了合作，還創(chuàng)新開拓了多個合作渠道和多種合作模式。
旗計智能未來仍將沿著橫向、縱向進(jìn)行布局：我們認(rèn)為旗計智能大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用和銀行合作方面具備突出優(yōu)勢，未來將沿著橫向、縱向兩個維度拓展業(yè)務(wù)：橫向方面，公司將不斷擴張合作銀行數(shù)量與更多行業(yè)客戶，使得基于大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)獲得持續(xù)增長，而縱向方面，公司下一步將利用自身經(jīng)營模式的平臺性特點，不斷深化產(chǎn)品服務(wù)體系。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
由于旗計智能業(yè)務(wù)略低于我們此前預(yù)期，我們調(diào)整2017-2019 年EPS 分別0.65 元、0.83 元和0.97 元（前預(yù)測：0.70 元、0.95 元和1.13 元），我們認(rèn)為目前公司的合理估值水平為2018 年的28 倍市盈率，對應(yīng)合理股價為23.24 元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
旗計智能業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險，旗計智能新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期，康耐特眼鏡業(yè)務(wù)受全球貿(mào)易環(huán)境影響；
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