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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至 22 元。公司 2017 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 5.05 億元,同比下降 5.75%;實(shí)現(xiàn)凈利 3111 萬(wàn)元,同比下降9.45%,符合市場(chǎng)預(yù)期。上半年業(yè)績(jī)下降系主營(yíng)業(yè)務(wù)去年四季度受部分客戶(hù)招標(biāo)推遲影響，這部分推遲的訂單將在三、四季度確認(rèn)收入，對(duì)公司全年業(yè)績(jī)的影響不大。因傳統(tǒng) POS 終端市場(chǎng)已相對(duì)飽和、增速下滑 ， 我 們 下 調(diào) 公 司 2017-2019 年 EPS 至0.72(-0.01)/0.88(-0.02)/1.03(-0.02)，因估值中樞下移，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至 22 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    子公司公信誠(chéng)豐積極開(kāi)拓新客戶(hù)，下半年業(yè)績(jī)有望得到釋放。公司在 2016 年 5 月收購(gòu)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的身份認(rèn)證、運(yùn)營(yíng)內(nèi)容和業(yè)務(wù)審核服務(wù)供應(yīng)商公信誠(chéng)豐，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1674 萬(wàn)元，出現(xiàn)一定程度的下滑，主要因?yàn)閬?lái)自騰訊的業(yè)務(wù)有所下滑。為了減少對(duì)單一客戶(hù)的依賴(lài)，公司積極開(kāi)拓新客戶(hù)，有望在下半年釋放業(yè)績(jī)。未來(lái)隨著公信誠(chéng)豐的數(shù)據(jù)處理能力與公司核心支付業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)資源的有效對(duì)接，公司的業(yè)務(wù)資源將會(huì)得到進(jìn)一步變現(xiàn)。
    定增獲批助力公司深耕電子支付產(chǎn)業(yè)鏈。今年 7 月證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 2500 萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò) 5 億元，用于完善公司征信業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，為公司外延布局打造金融服務(wù)閉環(huán)提供健康生態(tài)保障。公司在支付、第三方收單、生物識(shí)別、征信等領(lǐng)域不斷推進(jìn)技術(shù)融合與應(yīng)用方案落地，未來(lái)有望迎來(lái)高速發(fā)展。