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鉛鋅價(jià)格齊飛，行業(yè)盈利水平上臺(tái)階，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，業(yè)績(jī)提升尤為突出。目前，公司探明的鉛鋅金屬資源總量上千萬(wàn)噸，年自產(chǎn)鉛鋅礦金屬量超過(guò)30 萬(wàn)噸，資源自給率超過(guò)100%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。公司上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是本期產(chǎn)品價(jià)格同比上漲。年初以來(lái)鉛鋅均價(jià)分別為17664 元/噸和22554 元/噸，同比增長(zhǎng)33%和50%；預(yù)計(jì)鉛鋅價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上行，公司業(yè)績(jī)將持續(xù)受益并有大幅提升。
    拓展新興產(chǎn)業(yè)，打造利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司專注鉛鋅主業(yè)的同時(shí)將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至有色金屬新材料領(lǐng)域。子公司中金嶺南科技為國(guó)內(nèi)粉體材料龍頭，無(wú)汞電池鋅粉的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)60%，產(chǎn)銷量國(guó)內(nèi)第一；子公司華加日專注高端型材制造，制造了首條由我國(guó)自主研發(fā)制造的中低速磁懸浮運(yùn)營(yíng)線中的關(guān)鍵設(shè)備——“供電軌系統(tǒng)及感應(yīng)板”。
    環(huán)保戰(zhàn)略超前。公司戰(zhàn)略超前，不斷提升公司環(huán)保水平。在環(huán)保持續(xù)高壓形勢(shì)下，公司環(huán)保優(yōu)勢(shì)日益突出。2015 年“凡口鉛鋅礦選礦廠技術(shù)升級(jí)改造工程項(xiàng)目”從源頭上削減了粉塵排放量；2017 年 “尾礦資源綜合回收及環(huán)境治理開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”通過(guò)土壤重金屬無(wú)害資源化處理，實(shí)現(xiàn)回收過(guò)程污染物的零排放。
    給予買入評(píng)級(jí)。公司資源優(yōu)勢(shì)明顯，拓展新興產(chǎn)業(yè)，鉛鋅價(jià)格上行，業(yè)績(jī)提升可期。預(yù)計(jì)17-19 年EPS 分別為0.57 元、0.70 元和0.77 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為22 倍、18 倍和17 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬價(jià)格大幅波動(dòng)，項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。