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是一家以鉛鋅生產(chǎn)為主業(yè)的跨地區(qū)、多行業(yè)綜合經(jīng)營的上市公司，公司主要鉛鋅產(chǎn)品生產(chǎn)基地在韶關(guān)。主要產(chǎn)品有鉛精礦、鋅精礦、鉛鋅混合精礦、硫精礦、電鉛等30 多種，是國內(nèi)領(lǐng)先的鉛鋅行業(yè)公司。
    鉛鋅價(jià)格回暖，盈利能力上升。公司2017 年第一季度取得營業(yè)收入47.50億元，同比增長61.94%，取得歸屬母公司股東的凈利潤2.19 億元，同比增長513.49%。公司2016 年取得營業(yè)收入150.86 億元，同比下降11.08%，取得歸屬母公司股東的凈利潤3.23 億元，同比增長60.85%。
    中外布局，儲(chǔ)量豐富。中金嶺南擁有凡口鉛鋅礦、廣西盤龍鉛鋅礦，在澳大利亞擁有布羅肯山鉛鋅礦兩個(gè)大型鉛鋅礦山，同時(shí)在加拿大、多米尼加等國家和地區(qū)擁有銅鉛鋅金銀鋰等多金屬礦山。公司鉛鋅金屬資源量豐富，年產(chǎn)鉛鋅金屬量30 萬噸以上，資源自給率100%。
    定增瞄準(zhǔn)環(huán)保及新材料。公司擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過152452.00萬元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于以下項(xiàng)目：其中6.07 億元用于尾礦資源綜合回收及環(huán)境治理開發(fā)項(xiàng)目，2.63 億元用于高性能復(fù)合金屬材料項(xiàng)目，1.51 億元用于高功率無汞電池鋅粉及其綜合利用項(xiàng)目，0.46 億元用于新材料研發(fā)中心項(xiàng)目，4.57 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司非公開發(fā)行申請已于2017 年4 月獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
    鉛鋅行業(yè)：供需反轉(zhuǎn)。鉛鋅價(jià)格自2015 年年底觸底后，受中國國內(nèi)鉛鋅企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)以及國外大型礦山紛紛停產(chǎn)的影響，鉛鋅價(jià)格觸底反彈。2017年以來，鉛鋅價(jià)格雖然略有下降，但相對于2015 年以及2016 年大部分時(shí)間仍處在高位，鉛鋅行業(yè)公司經(jīng)營環(huán)境明顯改善。
    盈利預(yù)測與評級(jí)。鉛鋅價(jià)格上漲對于公司經(jīng)營環(huán)境改善明顯，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，盈利能力上升。公司擬投資尾礦資源綜合回收及環(huán)境治理開發(fā)項(xiàng)目，符合當(dāng)前對鉛鋅行業(yè)日益提高的環(huán)保要求。對于新材料的投資則是著眼于拓寬企業(yè)未來發(fā)展前景。預(yù)計(jì)公司2017-19 年EPS 分別為0.37 元/股、0.46元/股和0.57 元/股，給予公司2017 年32 倍市盈率，目標(biāo)價(jià)12.0 元，買入評級(jí)。
    不確定性分析。鉛鋅價(jià)格波動(dòng)。