>> 廣發(fā)證券-中金嶺南(000060)公告點評：價格持續(xù)上漲，利潤大幅增加-170113
| 上傳日期： |
2017/1/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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此報告為加密報告 |
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近日公司公告，預(yù)計2016全年歸母凈利潤3.15~3.35億元，同比上升56.76%~66.71%；EPS約0.14~0.15元/股。
鉛鋅價格上漲可持續(xù)
2016年以來，受國際幾大礦山關(guān)閉和中國環(huán)保趨嚴(yán)影響，鉛鋅供給端不斷收縮。目前占中國30%以上的內(nèi)蒙處于冬季礦山關(guān)停，精礦緊張、全國環(huán)保督察不斷升級造成供給極度匱乏，庫存處于歷史低位。預(yù)計今年精礦供給短缺將逐步向下游傳導(dǎo)，未來鉛鋅價格將繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。
儲量大，產(chǎn)量穩(wěn)步擴(kuò)張
目前，公司擁有鉛鋅資源量推算分別為211萬噸和650萬噸。鉛鋅精礦產(chǎn)量全國第二，2015年鉛鋅金屬產(chǎn)量為10.89萬噸和21.78萬噸。隨著擴(kuò)建產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計2018年鉛鋅產(chǎn)量有望達(dá)到38萬噸。公司擁有韶冶2條ISP生產(chǎn)線30萬噸鉛鋅(目前1條在產(chǎn))和丹霞冶煉廠氧壓浸出10萬噸鋅冶煉產(chǎn)能，2015年鉛鋅冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量25.87萬噸。
大股東資源儲備豐厚，企業(yè)發(fā)展后勁十足
大股東廣晟公司擁有優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源和海外礦山整合平臺。根據(jù)廣東省國資委印發(fā)的《關(guān)于深化省屬國有企業(yè)改革的實施方案》，廣晟公司表示將圍繞“調(diào)整優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)”，做大作強資源板塊。
給予“買入”評級：鉛鋅價格持續(xù)上漲，預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.17、0.61、0.83元，PE為68.78、18.79、13.82倍。給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：價格大幅波動不及預(yù)期，嘉能可復(fù)產(chǎn)對鉛鋅價格影響。
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