>> 廣發(fā)證券-興業(yè)銀行(601166)中報點評：同業(yè)負(fù)債考核壓力緩解，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯現(xiàn)-170830
| 上傳日期： |
2017/8/31 |
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作者： |
屈俊 |
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風(fēng)險提示：1、經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期下滑；2、資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
核心觀點：
歸屬于母公司股東凈利潤同比增長7.34%，業(yè)績基本符合預(yù)期
公司2017H實現(xiàn)營業(yè)收入681.07億元，同比增長-15.78%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤316.01億元，同比增長7.34%，基本符合市場預(yù)期。
存款吸收力度顯著加大，同業(yè)負(fù)債占比考核壓力有所緩解
2017H公司各項存款余額 30,082 億元，較期初增長 11.63%（環(huán)比增長4.26%），增速較快，主要是公司為應(yīng)對同業(yè)負(fù)債占比考核，主動調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，加大存款吸收力度，6月末公司同業(yè)負(fù)債（納入同業(yè)存單）占比較年初大幅下降4pcts至40.7%（未考慮結(jié)算性同業(yè)負(fù)債等扣除項），若考慮扣除結(jié)算性同業(yè)負(fù)債，公司同業(yè)負(fù)債+同業(yè)存單占比考核基本沒有壓力。
凈息差同比下降52bps，較上年末下降32bps，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯現(xiàn)
公司2017H凈息差為1.75%，同比下降 52 bps，較上年末下降32bps。根據(jù)我們測算結(jié)果，公司2017H凈息差與2017/1Q持平，主要原因是資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯現(xiàn)，其次是資產(chǎn)端定價調(diào)整。預(yù)計隨著流動性漸趨穩(wěn)定，負(fù)債端成本企穩(wěn)，Q3后公司凈息差有望保持穩(wěn)定。
非息收入保持較快增長，其中手續(xù)費收入增長貢獻(xiàn)顯著
公司2017H實現(xiàn)非利息凈收入241.04 元，同比增長9.60%；實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入197.31億元，同比增長10.47%，其中銀行卡手續(xù)費收入貢獻(xiàn)顯著（56.76億元，同比增長68.8%）。
不良率與一季度末持平，不良余額較一季度末上升，撥備覆蓋率較一季度末上升7pcts至222.5%
公司2017H不良貸款余額366.23億元，較一季度末增長14.34億元，不良貸款率1.60%，與一季度末持平?？紤]加回核銷后，公司2017H不良凈生成率為0.43%，較上年末大幅下降近60bps，改善較為明顯。前瞻性指標(biāo)關(guān)注貸款率僅為2.87%，較上年末上升14bps，但仍處于行業(yè)較低水平。此外公司2017H撥備覆蓋率較一季度末上升7pcts至222.5%也值得關(guān)注。
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